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海澜之家重大事件快评:全平台终端销售回暖,业绩拐点可期

来源:国信证券 作者:丁诗洁 2020-11-02 00:00:00
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2020年 10月 28日, 海澜之家发布三季度业绩公告,公司前三季度实现收入 117.8亿元,同减 19.8%,归母净利润 12.9亿元,同减 50.7%;单 Q3收入 36.8亿元,同减 7.3%; 归母净利润为 3.4亿元,同减 30.2%。 国信观点: 1) Q3业绩: 业绩环比改善, 线上增长迅速, 支持终端拖累短期业绩与现金流表现; 2) Q4前瞻: 终端恢复 有望传导至公司业绩回暖,长期品牌转型发展可期; 3)风险提示: 1.疫情持续时间过长,宏观经济与消费需求大幅下行; 2.库存积压风险; 3.市场的系统性风险。 4) 投资建议: 公司业绩低点即将过去,转型与加盟商支持的阵痛对未来长期健 康发展打下良好基础,龙头地位下长期渠道品牌升级动能可期。 我们维持盈利预测, 预计公司 20-22年 EPS 分别为 0.52/0.72/0.82,对应 PE 为 14x/10.2x/8.9x, 维持合理估值为 8.2-8.6元,维持“增持”评级。





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