首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

杰瑞股份:Q3业绩维持高增,油服行业景气持续

来源:东吴证券 作者:陈显帆 2020-10-29 00:00:00
关注证券之星官方微博:

Q3业绩维持快速增长,全年高增确定性较强公司业绩自年初以来均实现快速增长,主要原因系国内“七年行动计划”的实施下,油气勘探开发力度加大,增储上产政策为国内钻完井设备和相关服务需求增加了确定性。截至 2020年 Q3公司应收账款 34.96亿元,同比+30.49%;合同负债(预收款项)7.32亿元,同比+10.41%。公司历年收入集中于下半年确认,全年高速增长确定性较强。

盈利能力保持高水平,费控管理成效显著2020年前三季度公司综合毛利率为 37.68%,同比+1.26pct。期间费用率 12.73%,同比-0.35pct,其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-1.81/-0.84/-0.39/+2.69pct,财务费用率大幅上升,主要系债务融资及汇兑损失增加所致;销售及管理费用率合计下降 2.65pct,费控管理成效显著。

销售净利率为 20.84%,同比-0.86pct,主要系诉讼损失增加,同时理财产品收益及技术补贴减少所致,综合来看盈利水平仍保持高水平。

2020年前三季度经营性现金流净额-10.05亿元,同比-10.58%。其中经营性现金流入同比+8.81%,主因公司销售收入增加及加强回款管理;经营性现金流出同比+9.12%,主因公司大额战略采购支出增加。

受益国内行业高景气,龙头地位进一步巩固国家能源安全战略推动下,预计国内油服行业高景气持续。《2020年能源工作指导意见》提出大力提升油气勘探开发力度保障能源安全,今年我国油气产量目标为石油产量约 1.93亿吨,天然气产量约 1810亿立方米,较 2019年均有小幅增长。2020年是国内油气七年行动计划第二年,仍处于起步阶段,国内原油产量较 2亿吨红线仍有差距,天然气也较目标有较大距离,2018-19年天然气产量增速不足以达到 2020年产量目标。基于以上原因,我们预计国内油服行业景气将持续。

国内油服龙头逆势扩张,看好长期增长前景。据 Spears&Associates预测,2020年全球油田设备及服务市场同比下降 21%。国际三大油服巨头Q2业绩均呈现负增长。公司作为我国油服设备龙头,受益于国内市场高景气,全球份额有望进一步扩张,重塑行业格局。随着下游资本支出回暖、大功率涡轮压裂设备等高技术产品应用推广及北美页岩气产业复苏,未来业绩增长可期。

盈利预测与投资评级:预计公司 2020-22年归母净利润分别为16.92/18.77/20.76亿元,EPS 分别为 1.77/1.96/2.17元,对应当前股价 PE为 16.37/14.75/13.34倍,维持“买入”评级。

风险提示:油价波动风险;汇率变动风险;市场推广不及预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示杰瑞股份盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-