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国瓷材料:三季度业绩大增,爱尔创引入战略投资者

来源:东吴证券 作者:柴沁虎,陈元君 2020-10-27 00:00:00
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三季度业绩大幅增长,抗风险能力显著增加。公司是国内首家、全球第二家掌握水热合成工艺批量生产纳米级钛酸钡的厂家,依托水热合成核心技术,现已形成电子材料、催化材料、生物医疗材料和建筑陶瓷等其他材料在内的四大业务板块,抗风险能力显著增加,报告期内虽然 Q1季度受疫情影响业绩出现下滑,但经过公司生产经营调整和下游需求复苏,Q3季度实现了收入和利润的大幅增长。

实控人定增进展顺利,募投 MLCC 和催化材料。公司拟向实控人张曦定向发行股票募集资金不超过 8.365亿元,用于 MLCC 用介质材料研发与产业化、汽车用蜂窝陶瓷制造项目和年产 3000吨高性能稀土功能材料产业化项目。定增预案已于 10月 1通过深交所审核,尚需证监会同意注册。伴随着 MLCC 介质材料微细化、国六标准实施显著提高蜂窝陶瓷及铈锆氧化物需求的契机,公司适时投资建设上述项目,有望超额获得行业红利,进一步提高公司盈利能力。

高瓴、松柏入局深圳爱尔创,生物医疗业务引入战略投资者。近日高瓴资本、松柏投资与公司签署《框架协议》,拟通过以不超过 5亿元增资爱尔创,不超过 2亿元受让国瓷材料持有爱尔创股权的方式对深圳爱尔创进行投资。高瓴资本近年来投资多家口腔医院,在北上广深等城市拥有上百家齿科机构,渠道资源丰富;松柏投资专注于医疗健康、尤其是牙科领域的投资,在全球构建了从上游产品设计、中游培训和分销、下游医疗服务的全产业链网络。本次引入战略投资者有利于深圳爱尔创在技术、渠道、销售等方面获得产业支持,进而加快在牙科领域的发展。

盈利预测与投资评级:我们预计公司 2020-2022年归母净利润分别为5.90亿元、7.68亿元和 9.55亿元,EPS 分别为 0.61元、0.80元和 0.99元,当前股价对应 PE 分别为 67X、52X 和 41X。维持“增持”评级。

风险提示:产品价格持续下跌;收购业务的整合进度不及预期,疫情二次爆发的风险。





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