东方财富：三季度业绩持续快增，基金销售翻倍增长

事件：公司发布2020年三季报，报告期内实现营业收入59.46亿元，同比增长92%；归母净利润33.98亿元，同比增长143.66%。三季度单季实现营收26.08亿元，同比增长137.28%；归母净利润15.89亿元，同比增长203.47%。

证券业务保持较强成长能力：2020年前三季度A股整体成交额为157.92万亿元，同比增长58.60%，第三季度成交额为69.24万亿元，同比增长128.77%，公司以两融业务和券商经纪业务为贡献主体的利息净收入和手续费及佣金净收入分别实现单季度营收4.58亿元和11.05亿元，同比增长110.77%和121.07%，继续高速增长。

基金销售业务翻倍增长：截止今年三季度末，我国基金资产净值总规模达到17.99万亿元，相比二季度末增加1.13万亿元，同比去年三季度末增长31.89%。伴随着我国资本市场成熟化趋势的加速，机构主导型市场有望在未来几年进一步形成，基金规模将持续增长。公司旗下天天基金网作为国内主流基金销售平台，今年以来显著受益于市场活跃度提升。截止三季度，以基金销售为主体的传统业务营收为23.12亿元，同比增长118.33%。

发行可转债增强运营能力：公司发布向不特定对象发行可转换公司债券预案，发行总额不超过人民币158 亿元（含158 亿元）。扣除发行费用后的募集资金净额将用于补充公司全资子公司东方财富证券股份有限公司的营运资金，支持各项业务发展，增强抗风险能力。

投资建议：公司是国内领先的互联网金融企业，证券业务边际、深度不断拓展，拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务，公司互联网券商优势已现；依托强客户运营能力，致力打造互联网金融生态圈。预计2020、2021年EPS为0.50、0.60元，维持买入-A评级。

风险提示：（1）市场成交额不达预期；（2）公司产品付费情况不达预期。