安克创新:苹果iPhone12取消充电头和耳机，海外配件龙头安克创新或实质性受益

事件：iPhone不再附赠充电头和耳机，数据线转为USB-C接口。苹果于10月14日发布的iPhone12取消附赠充电头和耳机，数据线改为USB-C接口。当前在售iPhoneSE、iPhone11、iPhoneXR等旧款式也都取消了充电头和耳机配件，一并改为附赠USB-C接口的数据线。

快速充电器市场规模或大幅增长，充电器有望普遍成为手机消费者额外采购的附件。苹果作为智能手机行业标杆，历来被其他商场模仿和跟随，未来其他厂商可能随苹果一道取消充电头附件。长远来看，USB-C替代传统USB-A是大趋势，USB-C接口通用性更强、传输速率高，未来消费者根据手上设备自行购置通用快速充电器或成主流。我们根据BCCResearch数据预测2019年快速充电器市场规模约20亿美元，未来iPhone用户有望带来每年20亿美元市场空间，使快速充电器市场规模翻倍。

安克创新主营充电类产品，是海外数码配件龙头，竞争优势明显有望深度受益。2019年安克创新充电类产品实现收入38.1亿元，+15%YoY，占总营收57.3%。于品牌，安克创新产品具备强品牌认知和明显溢价，其价格高于竞争对手的同时仍保持显著的销量优势；渠道端进驻苹果官店且覆盖线下渠道，Anker产品进驻苹果官网和直营店，直触iPhone目标客户，线下进驻沃尔玛等传统商超；于产品，已针对iPhone用户推出专属充电头，9月Anker品牌上线Nano20WPD迷你快速充电头等一系列新品，瞄准苹果用户的充电配件需求。随着苹果取消附赠耳机，公司蓝牙耳机业务亦也有望加速增长，2019该业务收入占比为19.3%。

观点重申：目前跨境电商三种主要模式中，品牌商平衡价值、积累、风险三要素，我们认为是综合下来最好的赛道。品牌认知需随时间积累形成，具备较深壁垒，并能持续兑现业绩。安克创新是跨境品牌商中的稀缺优质标的，其具有相对明显的品牌认知和定价能力，体现在公司产品的溢价、销量均明显高于竞品，建议重点关注。

盈利预测与投资评级：苹果新政策有望催化安克创新核心业务加速增长，带来业绩的实质性提升。此利好有望随“黑五”购物节的到来快速兑现，2020年亚马逊“黑五”定于11月27日，预热期为10月26日-11月19日，预热时间长于往年。亚马逊一直是安克的主要销售渠道，此次苹果政策改变遇上加长版亚马逊黑五大促，有望成为安克创新的爆发点。我们预测2020-22年公司归母净利润为9.5/12.5/16.3亿元，14日收盘价对应PE分别为63/48/37倍，维持“买入”评级。

风险提示：贸易摩擦，新业务拓展不及预期，疫情反复，库存风险等