海德股份：A股AMC稀缺标的，受益海南自贸区政策利好

分析判断上半年，受疫情影响，国内经济下行压力较大，公司资管业务短期承压，营收、净利润同比下降。2020年6月，公司变更名称和经营范围，凸显资本管理属性。公司作为海南板块唯一金融上市公司，或将受益于自贸港的政策红利。在“海南自贸区”与“离岸金融”双重利好下，看好公司未来发展潜力。

?资产管理业务短期承压，长期发展潜力仍在受疫情影响，国内宏观经济增速放缓，经济下行压力较大。上半年，公司实现营业收入1.58亿元，同比下降14.66%。归母净利润0.77亿元，同比下降24.66%。资产业务短期承压。与此同时，不良资产规模的攀升给不良资产管理公司带来新的发展机遇。

?A股唯一民营AMC龙头+海南板块唯一金融股，未来持续发展可期公司作为国内唯一“地方AMC牌照+民营+上市”平台，有望发挥资本、机制和牌照优势，实现业绩突破。公司存量不良资产管理规模244.8亿元，资产负债率28.02%，未来增长弹性较大，持续发展可期。?变更名称、经营范围，精准匹配战略定位及发展规划2020年6月，公司名称从“海南海德实业股份有限公司”变更为“海南海德资本管理股份有限公司”，经营范围从“信息产业，高新技术产业，工业产品(危险品除外)、农副产品的销售、进出口贸易（凭许可证经营）、汽车维修服务，会议服务（非旅行社业务）”变更为“资本运作及管理；投融资研究、咨询；企业重组、并购经营业务”，更匹配公司的战略定位及规划。

投资建议面对国内外复杂因素，整体宏观经济增速放缓，银行与非银金融机构持有的不良债权等资产规模持续增长，同时随着供给侧改革的深入推进、产业转型，地方AMC在去杠杆、调结构的经济环境下，面临挑战，同时迎来机遇。公司作为在海南注册的唯一一家金融行业上市公司，有望结合国家产业政策，凭借海南区位优势、资本优势、上市平台及人才优势，在区域发展进程中发挥更大作用。我们预测公司2020、2021、2022年实现归母净利润0.90亿元、0.94亿元、1.15亿元，每股收益0.14元、0.15元、0.18元。首次覆盖给予“增持”投资评级。