港口煤价继续下跌。 截至 7月 30日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 568.0元/吨，环比上期下跌 2.0元/吨。产地方面，截至 7月 24日，陕西榆林动力块煤（ Q6000）坑口价428.0元/吨，环比上期下跌 2.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（ Q5500） 404.0元/吨，环比上期下跌 6.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（ Q5500） 364.0元/吨，环比上期下跌 2.0元/吨。国际煤价，纽卡斯尔港动力煤现货价 50.60美元/吨，较上周下降 1.18美元/吨，环比下降 2.28%。截至 7月 31日，动力煤期货活跃合约下跌 1.2元/吨至 553.8元/吨，期货贴水14.2元/吨。
港口煤炭库存小幅增加。 本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存小幅增加，周内库存水平均值 1121.00万吨，较上周的 1097.60万吨增加 41.35万吨，环比增加 2.13%。
焦炭焦煤板块： 焦炭方面，截止 7月 28日，山西晋中二级焦价格报 1590元/吨，较上月同期下调 120元/吨；吕梁准一级焦价格报 1620元/吨，较上月同期价格下调 150元/吨。河北唐山准一级焦价格报 1820元/吨，较上月同期下调 150元/吨。山东日照二级焦价格 1800元/吨，较上月同期价格下调 150元/吨。 焦煤方面， 截至 7月 29日， CCI 山西低硫指数 1287元/吨，周环比下跌 8元/吨，月环比下跌 5元/吨； CCI 山西高硫指数 1001元/吨，周环比下跌 4元/吨，月环比上涨 5元/吨；灵石肥煤指数报 900元/吨，周环比下跌 20元/吨，月环比下跌 30元/吨； CCI 临汾蒲县 1/3焦煤指数 1020元/吨，周环比持平，月环比下跌 10元/吨。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，严重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复行情，现阶段配置煤炭板块正当时。 供给端方面，七月中上旬，重点监测煤炭企业产量累计完成 9292万吨，环比基本持平，同比减少 277万吨（ 2.9%），在内蒙古倒查 20年和及合法合规监管下，煤炭生产依然受到制约。截止目前，全社会煤炭库存约 3.73亿吨，环比增加 1222万吨，增长 3.6%；同比增 1180万吨（ 3.3%），其中下游库存增速明显高于上游。生产尚未修复，库存明显累计，显示了下游需求收到雨季和水电发力的明显压制。但根据中国天气网数据显示，未来华东华南地区炎热天气上线，在高温天气背景下，居民用电需求拉升及生产恢复或将带动电煤消费走强，使得煤炭库存去化并对煤价形成支撑。 中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性，随着雨季的结束和经济逐步恢复，需求有望继续提升，展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧，我们全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。 重点推荐三条投资主线：一是动力煤龙头陕西煤业、中国神华、兖份、露天煤业。
风险因素： 安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。
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