光环新网：业绩符合预期，流量增速拐点将至，持续看好“IDC+云计算”双轮驱动业务稳步增长

事件:1月21日,光环新网业绩预告,2019年全年归属于上市公司股东的净利润为8.0亿元-8.5亿元,较上年同期增长19.86% -27.35%,全年业绩符合预期。

IDC和云计算业务稳步增长,业绩符合预期:IDC与云计算业务双轮驱动,业务增长势头稳健,IDC方面,光环新网在一线城市的资源优势显著,机房覆盖精准,机柜服务能力强劲,是稳居国内前列的IDC服务巨头,同时19年全年数据中心客户上架率实现同比提升,IDC业务收入稳步提升;云计算方面,公司运营的AWS 中国(北京)区域云服务进展顺利,二级子公司光环有云(香港)网络科技有限公司取得AWS 全球解决方案提供商资质,可为中国区及全球范围内用户提供基于AWS 的最终客户管理、服务和支持,进一步拓展了公司云计算增值服务业务范围,云计算业绩动能有望持续释放。同时子公司北京科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利,预计达到业绩承诺。

一线资源优势持续扩大,行业龙头地位稳固:政府在考虑土地资源以及能耗等问题后限制IDC在一线城市的新建,但是一线城市是数据流量集中地区,因此一线城市的IDC资源成为第三方IDC服务商的重要竞争优势,目前光环在北京、上海及其周边地区拥有酒仙桥、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期(部分投产)、燕郊一期、燕郊二期等多处高品质的自建数据中心。预计项目完成后,可新增3万个机柜,公司将拥有约10万个机柜。

流量增速拐点将至,IDC和云计算市场需求量不减:我们认为目前5G网络建设伊始,移动互联网流量尚未进入爆发阶段,增速下滑趋势或将继续延续至2020年年中,第三季度或者第四季度将实现流量增速的提升,开启3-5年的加速向上的流量增长期,因此我们认为,IDC和云计算市场将持续景气,光环新网作为国内IDC行业的龙头将持续受益。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年的营业收入为80.43亿元、106.61亿元、137.93亿元;归母净利润分别为8.49亿元、11.99亿元、15.38亿元;EPS为0.55元、0.78元、1.00元,当前股价对应PE分别为40/28/22X,维持“买入”评级。

风险提示:IDC产业持续收紧;行业竞争加剧。