中南建设：销售增速修复，拿地态度谨慎

疫情影响逐渐退去,销售规模同比稳增

公司5月实现销售金额185.1亿元,同比增长17.2%,环比上升18.9%;销售面积141.0万平方米,同比增长14.4%,环比上升24.9%;销售均价13127.7元/平方米,同比增长2.5%,环比下降4.8%。随着全国全面复工,在积极推盘的情况下,公司的销售规模恢复两位数增长,展现较强的韧性。

拿地态度趋于谨慎,积极布局中西部

5月公司在杭州、宁波、济南、重庆、成都获取8个新项目,新增计容建筑面积68.0万平方米,同比下降35.4%,环比下降65.6%;拿地总价44.7亿元,同比下降39.2%,环比下降65.1%;拿地总价占当月销售金额的24.0%,较上年同期下降4.5pct,投资较为保守。从能级分布来看,公司新增土储中,二线和三四线的面积占比分别为82%和18%;从区域分布来看,新增土储更多分布在中西部地区,占比达57%。

投资建议

中南建设业绩快速增长,销售稳中向前,拿地稳健,财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为1.93/2.43/2.80元,对应PE为4.2/3.3/2.9倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。