新城控股：销售持续修复，投资强度提升

事件概述新城控股发布6月份销售简报,2020年6月公司实现销售金额260.7亿元,销售面积223.4万平方米。

销售持续回暖,推货或将加速公司6月实现销售金额260.7亿元,同比下降11.8%,环比上升16.3%;销售面积223.4万平方米,同比下降11.8%,环比上升9.5%;销售均价11668.9元/平方米,同比保持不变,环比上升6.2%。2020年1-6月公司累计实现销售金额975.2亿元,目前完成年度目标的39%,预计公司将加快推货速度,下半年销售增速有望加速提升。

拿地趋于积极,加仓布局中西部6月公司在苏州、无锡、杭州、西宁、兰州、运城等地共获取19个新项目,新增计容建筑面积469.4万平方米,同比增长34.1%,环比增长111.5%;拿地总价192.8亿元,同比增长130.1%,环比增长109.8%;拿地总价占当月销售金额的74.0%,较上年同期增长45.6pct,较上月同期增长33.0pct,投资强度有所上升。从能级分布来看,新增土储中二线和三四线的面积占比分别为39%和61%;从区域分布来看,新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为26%、3%、18%和53%,在深耕长三角同时积极开拓中西部地区。

投资建议新城控股业绩稳定增长,财务持续改善,土储资源丰富,商业地产跨越式发展。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为6.78/8.10/9.59元,对应PE为5.6/4.7/4.0倍,维持公司“增持”评级。

风险提示销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。

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