永高股份:受益成本控制和需求提升,下半年业绩值得期待_股票频道

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公司于7月21日发布了2020年上半年业绩快报,预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为2.76亿元,同比增长39.6%。

点评:

复工复产配合营销策略调整,公司业绩持续增长。公司年产能达到60万吨以上,塑管产销规模在国内可比上市公司中位列第二,产品运送范围覆盖全国大多数地区。受公司营销政策调整和市场拓展力度加大,叠加疫情缓和后市场需求释放,公司二季度预计实现主营收入18.43亿,同比增长18.64%;上半年实现营业收入28.01亿元,同比下降0.04%,在营业收入方面基本修复了疫情带来的不利影响。下半年面临赶工和施工旺季,经营情况和业绩或好于上半年。

地产和基建投资同时回暖,管材需求空间扩大。1-6月,全国房地产开发投资62780亿元,同比增长1.9%,地产投资在疫情影响后不断恢复,投资规模不断提高,已实现同比正增长;1-6月,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比下降2.7%,降幅比1-5月份收窄3.6个百分点。基建投资持续发力,降幅不断收窄。地产和基建同时发力,管材需求空间将持续增长。

受益原材料价格低位和套期保值控制成本,公司盈利水平提升。得益于PVC/PE/PPR管材的主要原材料价格处于历史低位,二季度公司综合毛利同比上升1.42%;公司塑管产销规模大,在综合毛利上升和较大产销规模推动下,以及公司采用原材料套期保值业务锁定成本,上半年净利润同比增长39.6%,主营业务收入净利率达到10.4%。同时公司黄岩5万吨和湖南岳阳8万吨产能布局持续完善,继续深度拓展合作地产商,盈利能力有望稳步提升。

维持公司“买入”评级,我们看好公司下半年经营,因有效成本控制,毛利提高,上调盈利预测。预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.77/10.01/11.64亿元,EPS分别为0.69元、0.89元、1.04元。

风险提示:下游需求不及预期,原材料价格剧烈波动。