比音勒芬跟踪点评:全资收购上海微祥,加速布局直播及短视频营销

事件:计划100%现金收购上海微祥公司。公司公告与江西微传签订并购意向协议,拟以4亿元现金收购江西微传全资子公司上海微祥100%股权,江西微传对上海微祥的承诺业绩是2022-2022年净利润(扣非前后孰低)不低于4000/5000/6000万元。交易完成后,上海微祥董事会3席中2席由比音勒芬提名,1席由原高管团队提名,上海微祥董事长/法人代表/财务总监及至少一名副总经理由比音勒芬委任,总经理由原高管团队人选担任。江西微传承诺自过户之日起,核心业务团队仍需在上海微祥任职5年。

收购上海微祥旨在加速短视频、领域布局,拓展新零售渠道。上海微祥是新三板挂牌企业微传播旗下全资子公司,微传播专注社交媒体及新媒体整合营销服务,拥有基于腾讯系、新浪系社交信息群落的社交电商专业团队,而上海微祥组建于2016年,是国内领先的短视频专业营销机构,提供快手、抖音等平台的内容制作、传播、引流服务。

若本次交易顺利开展,微传播旗下与京东合作的多米粒平台以及上海微传的自媒体、短视频和直播推广优势将用于比音勒芬旗下年轻品牌威尼斯狂欢节的线上渠道推广与销售,考虑威尼斯品牌自2018年面世以来已经过两年的品牌建设及产品风格调试,在线下持续门店拓展扩张同时,借助微祥专业团队在抖音、快手等新零售渠道营销推广有利于加速品牌传播及线上销售放量,助力主业加速增长。

盈利预测及估值:公司二季度终端零售恢复良好,Q2收入有望恢复正增长、利润有望恢复双位数增长;展望全年,公司业务仍处在积极的渠道扩展阶段,预计比音勒芬品牌门店仍净增100家以上(2019年833家),威尼斯品牌净增20-30家(2019年61家),我们预期公司20/21/22年利润同增16%/28%/22%至4.7/6.0/7.3亿元,对应PE21/17/14X,继续看好赛道及长期成长性,维持“买入”评级。

风险提示:疫情反复影响消费信心、新品牌拓展不及预期。

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