中国长城:新一代多路芯片打开新空间

事件

7月17日,天津飞腾宣布“飞腾新一代多路服务器CPU云端发布会”将于7月23日举行,届时将发布其最新研发设计的多路芯片“腾云S2500”。

点评

发布多路服务器CPU,补齐高端芯片版图。目前,飞腾拥有基于高性能服务器CPU、高效能桌面CPU和高端嵌入式CPU构筑的完整产品谱系,具有谱系全、性能高、生态完善、自主化程度高等特点。同时,与国内软硬件厂商完成适配和产品业化研发,使得基于飞腾芯片的产品性能上可以满足替代国外产品,为从端到云的各型设备提供核心算力支撑。此次即将推出的多路服务器芯片“腾云S2500”,是飞腾低调研发多年的高端服务器芯片,其在多路扩展能力上取得了重大突破,扩展支持2路到8路直连,将极大提升服务器性能,使得飞腾拓展行业端市场成为可能。

携手百度、长城推出全国产AI计算平台解决方案,赋能新基建。7月10日,飞腾联合百度、长城共同推出全国产AI计算平台解决方案,面向机器学习、视频识别、图像识别、语音识别等场景提供多样化算力支撑,可广泛应用于智慧城市、智慧交通、智慧能源、智慧金融等相关领域。随着新基建的加速推进,AI算力需求将逐步迈入高峰期,更高性能的AI服务器将迎来高速增长。IDC预测,2018-2023年,中国AI服务器市场年复合增速将达37.9%,到2023年AI服务器市场规模将达到2019年的3.6倍。全国产AI计算平台解决方案聚合CPU通用算力和AI算力,开启国产算力新时代。

长城Q2业绩改善,期待下半年订单放量。7月15日,中国长城发布上年业绩预告,受疫情影响部分订单延后及相关支出增加,预计2020H1公司净利润约-3.6亿元至-2.6亿元。但随着国内疫情受控及公司运营效率提升,Q2营收较Q1环比有所改善。目前,随着全面复产复工提速,下半年招投标及项目实施将逐渐恢复,党政及国央企订单需求增强,同时随着信创招标开启,预计公司下半年订单将大幅增加。

投资建议

预计公司19-21年净利润为12.13、17.15、21.11亿元,分部估值给予公司21年目标市值624.19亿元,维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争风险;信创市场推进不如预期;疫情影响经济下行,传统业务业绩增长不及预期;天津飞腾受到美国制裁的风险,飞腾未并表引起估值风险,解禁风险。

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