中海油服2020年一季报点评：一季度表现远超预期，多措并举景气势头依旧

事件:公司发布2020年一季度报告,报告期内实现营业收入81.68亿元,同比增长38.27%;公司归母净利润及扣非后归母净利润大增,其中归母净利润同比增长3581.30%至11.39亿元,扣非后归母净利润同比增长2359.24%至10.64亿元,基本每股收益为0.24元/股。

点评:疫情和石油价格战双重影响有限,全面提质增效成果显著2020年受新冠疫情和国际油价影响,全球经济下行压力不断增大。公司在严峻的形势下迅速部署努力开拓市场,多种方式灵活配置资源,取得了稳健的经营业绩,大超市场预期。公司抗风险能力提升业绩良好,一是得益于国内市场占比的增加,二是得益于上一轮油价下跌以来严控成本降本增效的优势凸显,三是得益于技术长足进步科研投入的直线上升。

中海油服2016年后不断开拓国内市场,国内业务收入占比不断增加,国内市场份额的扩大,使得公司一季度受疫情影响较小。2016-2019年国内收入占比分别为68.20%、75.21%、74.20%、77.59%,国内业务毛利率也从-17.90%增至24.10%,反观国际业务毛利率连续多年为负,2019年为-1%。

中海油服研发投入持续攀升,自主创新加强助力风险可控。2020年一季度公司研发投入1.68亿元,较2019年同期1.18亿元增长42.79%。研发投入的增长不断缩减成果转化周期,科研成果累累。公司不断加强技术自主攻关,国内首台套自研海洋物探成套采集装备商业应用、第二代深水恒流变FLAT-PRO 钻井液、随钻探边与地质导向技术等成果可圈可点,位于行业前列。

受益于国内七年行动计划,各业务线作业量增长可观国内七年行动计划持续推进,政策利好不断释放,得益于此公司的钻井平台、船舶以及油田技术服务区内均取得了不同程度的提升。

在钻井服务方面,公司景气势头不减,2020年第一季度作业日数为3889天较2019年同期3312天增长17.40%,可用天使用率84.2%较2019年同期77.4%增加6.8个百分点,日历天使用率为78.5%较2019年同期74.7%同比增加3.8个百分点。

在船舶服务方面,公司运营良好。2020年第一季度作业日数为7926天,较2019年一季度7716天同比增长2.7%,可用天使用率为98.6%较2019年同期97.4%同比增加1.2个百分点,日历天使用率为98.2%较2019年同期95.3%同比增加2.9个百分点。