至纯科技:冉冉升起的清洗设备新星

下游资本开支超预期,采购拐点来临

1、中芯国际资本开支超预期:中芯国际2020年资本开支预计为31亿美元,远超预期的25亿美元,资本开支超出预期。

2、全球设备出货量拐点来临:SEMI公布2019年10/11/12月的设备出货金额,分别为20.8亿美元/21.2亿美元/24.9亿美元,同比增长2.5%/9.1%/17.8%。设备出货金额在连续下跌12月后,出现连续三月上涨,拐点已至。

至纯科技,进军高端半导体清洗设备

1、新增:半导体清洗设备业务:至纯科技通过战略规划,公司业务在高纯系统的基础上,新增半导体清洗设备业务,进军半导体装备行业。

2、亮剑:高端单片式清洗设备:公司在实现槽式清洗设备量产之后,积极研发高端单片式清洗设备,目前公司以8-12腔产品为主,预计2020年出货。

3、扩产:启东制造基地扩产能:公司在2019年中旬启用启东制造基地,扩大产能以满足下游清洗设备需求,一期和二期项目产能各为48台/年清洗设备,目前一期项目正处于产能爬升阶段,预计2020年末可以达到满产状态。

盈利预测及估值

我们预计公司2019-2021年实现的净利润为1.19/1.81/2.61亿元,对应摊薄后EPS分别为0.46/0.70/1.02元/股。给予“增持”评级。风险提示:1),下游晶圆厂建设不及预期;3),核心原材料涨价股价催化剂:1),半导体清洗设备国产代替加速;2),单片式清洗设备出货