赢合科技:2017年业绩预告符合预期,资产优化进军半导体设备市场

2017年业绩预告符合预期。公司发布业绩预告,2017年全年净利润2亿元~2.25亿元,同比增长61.46%~81.64%。其中第四季度公司实现净利润5953万元~8453万元,同比增长92.54%~173.40%。2017年全年业绩符合预期。在经历了第三季度的业绩低谷后:同比下降25.90%,公司重回业绩高增长的道路。

出售新浦自动化60%股权,优化资产。公司公告向毛铁军、深圳市永诚贰号、何成健、唐千军、陈胤军转让本公司持有的深圳市新浦自动化的60%股权,价格为9600万元,其增加公司2017年投资收益1270万元,综合考虑新浦自动化未来将不再合并报表,整体本次出售对公司2017年业绩影响有限。新浦自动化主要产品为化成机和分容机,本次出售以后公司的产品线将更加明确,提高公司整体的运营效率。

与AIKOREACo.,Ltd.设立合资公司正式进军半导体设备市场。公司与AIKOREACo.,Ltd.合资设立艾合智能装备有限公司,注册资本2000万元,公司占比70%。AIKOREACo.,Ltd.是韩国主营半导体设备组装的公司。根据SEMI预估,2017年至2020年之间,全球将有62个晶圆厂或产线投入生产,其中以地区而言,中国将有26座厂房及生产线开始营运,占比达42%。根据SEMI的数据,2018年中国半导体设备市场规模达113.3亿美元,同比增长49.3%,是全球增速最快的半导体设备市场,也是仅次于韩国的全球第二大半导体设备市场。本次设立合资公司,标志着公司正式进军半导体设备市场,有利于公司抓住蓬勃发展的半导体设备市场机遇,获得更大的发展。

投资建议。维持公司2017/2018/2019年销售收入为16.40、24.54、34.60亿元,归属母公司净利润2.23、3.51、5.49亿元的预测,EPS为0.71、1.11、1.74元,对应的PE为35.3、22.4、14.3倍。维持公司“增持”评级.

风险提示。下游动力电池扩产不及预期,锂电设备竞争加剧毛利率下滑。