传媒行业周报:总结七年中报细分板块具特色国庆关注广电系融媒体图书及电影系

市场综述:区间涨幅(2019年9月2日至9月5日)上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别3.45%、4.46%和5.04%,传媒行业指数涨幅为6.15 %。细分到传媒各子行业来看,各子板块均上涨,其中移动互联网指数涨幅最高,为9.26%。区间涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为当代明诚(600136.SH)上涨22.66%,三七互娱(002555.SZ)上涨21.42%,欢瑞世纪(000892.SZ)上涨20.95%。跌幅Top3分别为*ST印纪(002143.SZ)下跌19.28%、中广天择(603721.SH)下跌12,50%、蓝色光标(300058.SZ)下跌4.17%。

2013-2019年中报总结,近七年看文化传媒140家标的中营收与归母净利润增速自2015年中报后持续下滑四年。整体营收、归母净利润增速下滑,但仍有细分板块的亮点可看。分行业看,广告营销端(分众传媒归母净利润占比权重高,其利润增减幅度带来板块波动);图书出版端(为数不多的总归母净利润增速保持增长的细分板块,回暖趋势明显,看好大众出版的弹性);影视端(电影+电视剧)端,项目上线时间以及电影票房不可预测带来业绩波动较大,洗牌下可关注电影龙头以及后续的院线;动漫游戏端(数字端的回暖幻象,腾讯网易手游收入602亿元,占市场近80%,去年同期为72.9%,腾讯网易市场规模进一步提升,二线头部游戏企业收入利润增加,市场集中度进一步提升)。

国庆前可关注广电系+图书系+电影系三大类。国庆前自上而下看,可关注广电系如广电网络以及贵州省的智慧广电代表、大众类图书的新经典、中信出版、电影的华谊兄弟(《小小的愿望》)以及院线的横店影视,以及贯穿全年的视觉中国、以及业绩较为确定的芒果超媒、新媒股份。

给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等 。