长安汽车：Q2大幅减亏，长安福特迈入新品周期

公司发布2019年半年报, 实现营业收入298.76亿元,同比下降16.18%,归母净利润-22.40亿元,同比下降239.17%。

事项点评Q2大幅减亏,毛利率环比改善显著公司 Q2实现营业收入 138.68亿元,同比下降 11.29%,归母净利润-1.44亿元,同比下降 165.97%,但较 Q1的亏损 20.96亿元大幅减亏。 上半年公司毛利率为 8.22%,同比下降 5.89%,其中 Q2毛利率为 11.92%,同比下降 4.88%,环比上升 6.90%,毛利率环比改善显著。

汽车销量已有改善,重庆长安增速转正,长安福特降幅收窄上半年公司汽车销量降幅较大, 累计销量 82.52万辆,同比下降31.65%,其中重庆长安、河北长安、合肥长安、长安福特、长安马自达、江铃控股分别同比下降 24.73%、40.59%、12.63%、66.99%、32.22%、22.98%。 目前公司销量情况已有改善, 6月起重庆长安销量增速转正,6月、 7月销量分别为 5.49万辆、 4.49万辆,同比增长 14.6%、 24.3%;

长安福特 7月销量同比下降 24.5%, 较上半年累计销量降幅 66.99%收窄;长安马自达 7月增速转正,实现销量 1.16万辆,同比增长 18.2%。

自主品牌新车型陆续上市,长安福特迈入新品周期公司新产品投放加速。 自主品牌方面,上半年公司推出 CS85COUPE、全新 CS15、全新 CS95、科尚、逸动 ET、凯程 F70等新车型, CS75PLUS即将上市。 长安福特方面, 福特汽车推出“福特中国产品 330计划”,公司计划在未来三年内,在中国市场推出超过 30款新车型,产品涵盖福特和林肯两大品牌,其中超过 10款为新能源车型。

投资建议预计公司2019年至2021年EPS为0.07元、 0.65元、 0.95元, 对应的PE为113倍、 12倍、 9倍, 首次评级,给予“增持”评级。

风险提示汽车销售不及预期的风险等。