医药生物行业跨市场周报：关注中报业绩与政策边际改善，紧握优质公司

上周, A 股医药指数下跌 1.41%,跑赢沪深 300指数 1.63pp,跑赢创业板综指 2.58pp, 排名 2/28, 大盘下挫,医药较为抗跌。 H 股恒生医疗健康指数上周收跌 1.9%,跑赢恒生国企指数 2.5pp, 排名 4/11位。 A 股涨幅较大的为 H1业绩较好的医疗服务标的。

上市公司研发进度跟踪: 科伦药业的氢溴酸替格列汀片、海翔药业的阿卡波糖片生产申请新进承办。 联邦制药的门冬胰岛素 50临床申请新进承办。 恒瑞的 PD-1单抗新开展一项 3期临床。 京新药业的头孢呋辛酯片,正大天晴的的甲磺酸伊马替尼胶囊和盐酸二甲双胍片等 6个品规通过一致性评价。

行业观点: 关注中报业绩与政策边际改善,紧握优质公司中报期以来,行情分化加剧,建议重点关注中报业绩确定性强和受益政策环境边际改善的优质公司。 1)中报期临近,医药内部细分板块出现了明显的行情分化。当前时点建议重点关注中报业绩确定性强的公司,我们认为CRO、药店、医疗服务等景气度较高的细分行业龙头业绩持续性和确定性仍存在优势。 2)下半年将是政策推进的密集时期,耗材与药品集采、医保目录调整等政策都将逐步落地,但总体来说政策推进超预期的可能性较小,大医保时代的招采与医保职能协同正处于摸索阶段,后续政策逐步明朗将将来边际改善机会,建议关注有望受益政策边际改善的优质公司。

寻找政策免疫及新机制下的确定性机会,继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性机会:在创新转型需求下, CRO 板块受益明显,推荐泰格医药、药明康德。医药行业中消费属性片免疫政策扰动,推荐长春高新、我武生物、欧普康视;边际改善且政策免疫的血制品,推荐华兰生物;短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块,推荐益丰药房、大参林等。 H 股医药与 A 股医药估值差仍处历史高位,优质的龙头公司,基本面良好,当前估值较低,仍具有显著的性价比,重点推荐中国生物制药、石药集团。

风险提示: 医保控费加剧;药品带量采购蔓延至高值耗材。