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食品饮料行业8月投资策略:业绩进入兑现期,关注线上数据

2019-08-12 00:00:00 作者:陈梦瑶 来源:国信证券
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白酒景气持续,大众品龙头稳健

白酒Q2景气持续,关注中报陆续兑现。白酒方面,行业持续保持较高景气。名优酒企通过产品结构和营销体系改革升级、渠道控盘提价,Q2动销情况超越常规淡季期,五粮液、洋河、汾酒纷纷上调价格,老窖亦分产品结构性提价紧跟脚步。茅台已发布中报,增速环比Q1有所回落,报表增速回落受去年同期报表确认预收款基数较高、本期确认节奏放缓和近期部分经销商退款影响。五粮液发布2019H1业绩快报,预计营收271.5亿(+26.5%),归母净利润93亿(+31%),业绩略超预期。今世缘发布2019年中报,营收30.57亿(+29.40%),归母净利润10.72亿(+25.23%),业绩符合预期。当前白酒板块行情积极,估值修复明显但未过度高估,持续看好板块确定性和长期价值。

大众品龙头优势明显,业绩改善空间较大。乳品方面,伊利Q2预计收入端保持良好增长,安慕希、金典等核心品牌新品推广及动销表现积极,费用预计较去年同期高点回落,业绩环比改善可能性高。此外,公司近期推出限制性股票激励计划,我们认为指标考核兼顾公司与个人考核指标,有利于绑定管理层利益,激发内部活力,提升市场竞争力强化乳业龙头优势。啤酒Q2整体行业销量增速放慢,但龙头产品结构升级带来价格体系稳定上扬依然稳定,关厂改善产能效率、控费降税利好有望逐渐释放。保健品龙头汤臣倍健Q2利润受Q2线上增速下滑以及LSG并表亏损影响有所放缓,但行业清理下龙头市场份额仍稳步提升;安井产能投放稳健,针对成本上涨有望提价转移压力,冻品先生立足餐饮、开拓轻重资产协调运营思路,有望扩增品类弥补市场空白,长期保持较强竞争优势;安琪产能限产因素逐渐优化,衍生品增速积极,Q2业绩环比改善确定性较强。

投资建议

7月上证综指下跌1.56%,沪深300上涨0.26%,中信食品饮料板块下跌2.54%,跑输大盘近1pcts。食饮各子板块中,白酒下跌0.87%,啤酒下跌8.57%,肉制品下跌3.06%,乳制品下跌5.45%,调味品下跌5.07%,其他食品下跌2.45%,软饮下降6.29%,葡萄酒下跌4.93%。7月重点推荐组合涨跌幅回顾:泸州老窖(-0.24%)、贵州茅台(-1.16%)、五粮液(+2.34%)、今世缘(-1.15%)、伊利股份(-6.61%)、重庆啤酒(-12.85%)、绝味食品(-2.18%)、汤臣倍健(-0.82%)、千禾味业(-16.21%)。8月我们重点推荐:泸州老窖、五粮液、贵州茅台、今世缘、伊利股份、重庆啤酒、绝味食品、汤臣倍健、千禾味业。

风险提示

宏观经济不达预期、需求增长不达预期、食品安全问题。





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