金融街:一季净利同比降31%,产业资本助力重估物业投资商价值

2014年1季度,金融街(000402.CH/人民币6.34,买入)实现营业收入24.12亿元,同比增长20%;净利润2.68亿元,同比下降31%,合每股收益0.09元。报告期内,公司毛利率和净利率为29%与11%,分别较去年同期下降了4个百分点和8个百分点。公司一季度净利润和营收走势相反的原因是:毛利率的大幅下滑和投资收益的减少。

2014年一季度,公司实现房产签约额约20亿元,同比下降25.93%,实现营业收入24.12亿元,较去年同期增长20.26%,其中房产开发收入约21.45亿元,较去年同期增加23.64%;物业租赁收入约1.71亿元,较去年同期减少3.29%;物业经营收入约0.96亿元,较去年同期增加6.74%。公司季末预收账款116.7亿元,较2013年末减少2.7亿,锁定了我们对公司2013年房地产板块预测收入的63%。

公司同时公告了半年度业绩预告,盈利约38,000万元—53,000万元,合每股收益0.13元—0.18元,比上年同期下降约30-50%。

1季度末,公司资产负债率为71.1%,较13年末提高3.3个百分点;净负债率为91.0%,较13年末上升7.5个百分点,净负债率偏高;货币资金为125亿元,略高于短债57亿元,短期偿债无压力。

金融街公告,公司于4月25日晚收到和谐健康保险股份有限公司的通知,其通过二级市场交易累计持有公司股票已达15,135.4万股,占公司股权比例为5%。和谐健康保险是安邦集团旗下专业性健康保险公司,此次举牌耗资约13.77亿元。金融街当前市净率依然只有0.86倍,每股重估净资产12.50元,折价率达到50%。我们认为随着行业估值逐步和海外市场接轨,以金融街为代表的核心区域商业地产投资商的价值将受到市场重新审视,价值重估值得期待,我们维持公司14-15年每股收益1.04和1.16元的预期,维持买入评级。