金地集团2012年三季报点评:业绩释放提速,期待销售放量

事件:公司发布2012年三季报,前三季度公司实现营业收入117.37亿元,同比增长80.67%;归属于母公司股东的净利润为9.21亿元,同比增长91.91%;基本每股收益0.14元,加权平均净资产收益率4.4%。基本符合预期。

点评:

销售实现平稳增长。前三季度公司实现销售面积190.9万平方米,同比增长30.8%;销售金额223.2亿元,同比增长13.1%。前三季度公司毛利率为32.9%,较上年同期下降6.29个百分点;净利润率10.92%,较上年同期增加2.59个百分点。

财务保持稳健。报告期末,公司资产负债率72.65%,较年初增加1.54个百分点;公司持有现金188亿元,高于短期借款和一年内到期长期借款的总和125.6亿元。

业绩安全性较高。截至报告期末,公司预收账款337.8亿元,占2012年预测收入的117.8%。

盈利预测:预计公司2012~2014年每股收益分别为0.78元、0.96元和1.15元,和上次评级相比下调幅度分别为3.7%、6.8%和6.5%,对应2012年10月29日收盘价(5.00元)的市盈率分别为6.61倍、5.38倍、4.5倍,维持“增持”评级.

风险因素:行业调控政策的力度和持续时间超预期。