事件:
4月23日晚公司发布2011年年报,全年,2011年,公司共完成营业收入191,440.82万元,同比减少11.19%;实现营业利润44,752.02万元,同比增长50.99%;归属于母公司所有者的净利润28,823.87万元,同比增长31.38%。每10股派发现金红利1元(含税),并以资本公积每10股转增2股
投资建议:
经过二十多年的发展,公司已建立了以杭州为中心、以二、三线城市为重点,跨省市发展的开发局面和战略布局。公司房地产项目开发定位于二三线城市,以长三角为开发重点,以“全功能、低总价、高品质”的中小户型住宅为主导产品,公司以首次置业和改善需求者为主要客户。目前公司在杭州、黄山和广东肇庆的项目多以小户型为主,受到政策鼓励。我们预计公司2012年至2014年的营业收入分别为21.44亿元、24.38亿元和27.80亿元,每股收益分别为0.63元、0.74元和0.85元,对应当前市盈率分别为9.72、8.35和7.27。维持公司“推荐”评级,按照公司12年13倍市盈率计算,公司6个月目标价8.19元。
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