金圆股份2017年三季报点评:双轮驱动,加速成长

收入增长79.89%,净利润增长14.7%,EPS 0.41元

公司1-9月实现营业收入28.2亿元,同比增长79.89%,实现营业利润3.47亿元,同比增长17.33%,归属母公司净利润2.56亿元,同比增长14.7%,EPS 0.41元;其中,Q3单季度实现营业收入18.62亿元,同比增长158.87%,实现归母净利润1.75亿元,同比增长21.84%。

并表增厚业绩,毛利率继续承压

营业收入同比大幅增加,主要系8月公司完成江西新金叶实业有限公司58%股权的转让及工商变更登记手续,开始将新金叶纳入公司合并报表范围所致,同时成本增幅超过营业收入,毛利率继续承压;1-9月实现综合毛利率21.74%,较上年同期降低16.87个百分点,其中Q3单季度毛利率18.6%,环比Q2下降12.48个百分点,主因部分产品原料成本上涨所致。1-9月实现经营活动现金流1.6亿元,上年同期为-0.89亿元,同比大幅改善,主要系报告期销售收入大幅增加同时上半年开始将应收账款回款率作为商砼事业部考核指标之一,加快营收账款回笼所致。

环保布局持续推进

公司积极推进环保战略发展步伐,继8月完成江西新金叶实业有限公司58%股权转让,9月通过自有资金1734万元收购青海德生环能科技51%股权,并于近日通过股权转让及增资实现上海华舆环境科技51%股权收购,通过间接控制其子公司徐州鸿誉,参与与徐州市龙山水泥合作实施的水泥窑协同处置10万吨工业废物项目”;同时公司积极在桂林、杭州等多地设立多家环保项目公司,以其作为平台寻求与具备条件开展水泥窑协同处置固体废弃物的水泥企业合作,推进公司水泥窑协同处置固体废弃物项目发展。

业务双轮驱动,发展前景向好,给予“买入”评级

公司在巩固和发展传统水泥业务同时,积极推进环保业务转型,进军危废处理。水泥和 以固(危)废处置为核心的环保双主业协同发展,发展前景向好,未来有望加速成长,预计17-19年EPS分别为0.56/0.70/0.85元,当前股价对应的PE分别为30.8/24.5/20.3,给予“买入”评级。