金地集团:销售增长较快,继续加大储备储备力度

销售总体稳定:2013年6月,公司实现销售面积39.7万平方米,同比增长35.49%,环比增长65.42%;销售金额54.7亿元,同比增长53.65%,环比增长89.27%。上半年公司共销售面积150.1万平方米,同比增长32.25%,销售金额197.2亿元,同比增长46.51%。6月份公司销售面积大幅增长,一方面和公司推盘较多有关,另一方面和去化率较高有关。公司三季度推盘仍然较大,预计3季度商品房市场总体保持稳定,公司三季度销售仍将保持快速增长。

北京项目销售占比较大致销售均价上升:6月份公司销售均价为13778元/平方米,同比上升13.4%,环比上升14.42%。5月份公司销售均价环比大幅上涨和北京两个项目签约量较大。其中北京格林格林签约额约12亿,签约均价约19000元/平方米。

继续加大项目储备力度:6月份公司新增3个项目,分别位于南京、郑州、东莞,建筑面积63.14万平方米,权益建筑面积56.14万平方米,楼面地价5591元/平方米。1-6月份公司共新增项目14个,合计建筑面积373.13万平方米,权益建筑面积310.3万平方米,楼面地价4431元/平方米。公司上半年销售面积150万平方米,新增项目储备为销售面积的2.49倍,项目储备力度继续加大。

盈利预测和投资评级:预计公司2013-2015年每股收益分别为0.81元、1.15元、1.53元。按6月7日公司收盘价7.14元,公司2013-2015年PE分别为9x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为10.71元/股,当前股价为7.14,折让50%,考虑到公司2013年较强的业绩锁定性和目前较低的估值水平,我们维持公司“买入”评级。