金地集团:金九销售继续放量,银十推盘继续发力

销售继续环比增长:2013年9月,公司实现销售面积44.6万平方米,同比增加27.07%,环比增加34.34%;销售金额54.5亿元,同比增加34.24%,环比增加35.24%。1-9月公司共销售面积248.6万平方米,同比增长30.23%,销售金额318.8亿元,同比增长42.83%。公司9月份销售如期增长。10-11月份公司推盘项目为33个,较上期增加1个,预计公司10月份销售将保持环比增长。

销售均价略有上升:9月份公司销售均价为12220元/平方米,同比上升5.64%,环比上升0.67%,销售均价略有上升,但总体保持平稳。

9月新增一个项目:9月份公司在昆明通过股权收购新增1个项目,永昌街道城中村改造项目,公司拥有70%权益,项目容积率面积52.73万平方米,平均楼面地价约2044元/平方米。1-9月份公司新增土地储备463.5万平方米,为1-9月公司销售面积的1.86倍。目前公司项目储备约1871万平方米,能够满足公司未来3年开发需求。

盈利预测和投资评级:预计公司2013-2015年每股收益分别为0.81元、1.15元、1.53元。按10月11日公司收盘价6.15元,公司2013-2015年PE分别为8x、5x、4x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.09元/股,当前股价为6.15,折让44.52%,考虑到公司2013年较强的业绩锁定性和目前较低的估值水平,我们维持公司“买入”评级。