业绩符合预期。公司发2018年三季报,前三季度实现收入16.01亿元(+19.53%),归母净利润3.06亿元(+35.25%),扣非净利润2.67亿元(+21.21%)。第三季度单季度实现收入6.05亿元(+23.00%),归母净利润9050万元(+30.19%),扣非净利润8498万元(+32.26%)。
成本与费用控制基本合理,现金流有所改善。1)成本方面,前三季度毛利率水平较去年同期下降1.43pct;2)费用方面,前三季度销售费用率较去年同期增加1.87pct,包含研发在内的管理费用率较去年同期下降2.61pct;3)现金流方面,第三季度单季度经营性现金流-2063万元,优于去年同期且较上半年有较显著改善。
三季度主要经营指标优于上半年。公司三季度单季度收入、利润与现金流等核心财务指标增速加快,质量提升,较上半年均有较为明显的改善。我们判断或主要是由于法律科技业务订单确认的节奏已逐渐开始恢复正常。
非公开发行事项正在稳步推进。据公告披露,证监会已于9月5日正式受理了公司10.55亿元规模的非公开发行事项,目前正处于稳步推进中。
投资建议:预计2018-2019年EPS 分别为0.63、0.80元,维持“买入-A”评级,6个月目标价17元。
风险提示:增发事项的审核风险;并购整合的风险。
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