托管与发行 截至2018 年7 月末中债登和上清所的债券托管量合计为72.10 万亿,相较于上个月环比净增1.06万亿,其中中央结算公司托管量环比净增0.75万亿上清所环比净增0.31 万亿。
利率债方面:
1)国债托管量环比回升,增持主体为商业银行、基金类机构以及境外机构 2)政金债托管量环比开始回落,以减持为主,减持主体为全国性商行、外资银行、基金类机构以及境外机构。
信用债方面:
1)企业债托管量续减,除外资行以外,其余金融机构均对企业债表现为减持。企业债供给方面,7 月份企业债发行量萎缩,发行量仅为82.2 亿元, 环比缩水一半。
2)中期票据托管量环比回升,基金类机构大幅增持中票。
3)短融和超短融托管量环比净增728 亿元,全国性商行和基金类机构表现迥异。 同业存单方面: 7 月份托管量环比净增2013 亿元,广义基金是7 月同业存单的增持主体。
主要投资机构持债情况
广义基金6 月份主要表现为增持,增持国债、中票、短融及超短融、同业存单等,对企业债和政金债均为减持状态。 证券公司和保险机构7 月份对国债偏好分化,对同业存单则一致表现为减持,对中票的偏好继续分化。
商业银行7 月份以减持为主,企业债、短融和超短融、同业存单是主要减持的券种。城商行和农商行7 月以增持为主,增持国债和政金债,减持企业债。
债市杠杆率观察
待购回债券余额小幅回升,债市杠杆率回落,为108.53%,同比回落。商业银行理财产品杠杆率回落,环比回落64 个百分点。证券公司杠杆率仍维持在高位,环比仍有小幅上升。