北斗行业双周报:从海事卫星发展展望国内天通

核心观点:

海事卫星满足了海事和政府部门对卫星通信的需求。纵观海事卫星发展历程,在不断进行技术和容量升级后,海事卫星实现了业务的多元化,数据、传真、短信、寻呼、海上预警救援等功能满足不同需求;另外逐步实现了终端的便携化和移动宽带化,使用范围不断加大。目前海事卫星的海事部门和政府部门需求发展迅速,两块业务占总数的74%,也是当前卫星通信领域需求最旺盛最迫切的。

天通相比海事有四大优势。海事卫星在我国发展相对缓慢,原因在于中国使用国外移动卫星通信业务面临价格昂贵、安全性差、保密性低等问题。而国产天通则有效解决了这些问题,其资费较低,约1.4元/分钟;信息安全,军方所有,中国电信运营;资源可控,有调配转发器权限;且与导航融合,提升定位授时能力。

天通未来有望占领国内海事和政府市场,并扩展大众市场。在面临国内海事和政府需求时,天通凭借自主可控优势,有望实现对海事卫星的替代。政府方面两会后成立了应急管理部,政府采购卫星通信终端一定会全面替换成天通;海洋方面目前卫星通信终端渗透率低,为加强管理提升信息化水平,有望通过政府补贴的形式在渔船等方面进行天通推广。且随着未来天通使用费用进一步下降,大众消费市场将为天通带来更大的市场空间。

投资建议:

2018年中美贸易战后,不管贸易战结果如何,加强自主可控已经成为全民共识。天通一号作为中国自主可控标杆性行业,战略价值凸显。全国只有华力创通和中国电科五十四所两家能够生产天通民品基带芯片。而在终端厂家中,全国也只有 4 家企业华力创通、54所、海格通信和中兴物联能够进入市场。华力创通作为通信导航一体化龙头企业,掌握核心技术,把握天通基带芯片生产;参与终端生产, 产品结构丰富。重点关注重拳押宝民用天通、受益军改结束北斗业务反弹的华力创通(300045),建议关注海格通信(002465)和高新兴(300098)。

风险揭示:

天通民用需求不达预期,天通军用进度低于预期。