原油周报第43期:IEA上调需求增长预期,OECD库存7个月内首次增加

受乐观需求前景预期影响,原油价格本周持续上涨

受需求增长乐观前景的影响,布伦特和WIT原油价格上涨,分别收于65.12美元/桶和61.19美元/桶。美元指数交投于90.13附近。

美国石油钻井机数增加4台,商业原油库存增加502.2万桶

美国石油活跃钻井数较上周增加4座至800座,油气钻机总数增加6台至990台。美国原油及石油制品总库存减少452.6万桶至18.64亿桶,美国商业原油库存增加502.2万桶至4.31亿桶。美国国内原油产量增加1.2万桶/日至1038.1万桶/日。

2月OPEC产量下降,较上月减少7.7万桶/日至3218.6万桶/日

2月OPEC减产执行情况良好,原油产量为3218.6万桶/日,较上月减少7.7万桶/日。沙特产量为998.2万桶/日,较上月增加0.6万桶/日;利比亚产量为99.6万桶/日,较上月增加0.9万桶/日。

石脑油裂解价差和MTO价差均扩大,PDH价差缩小

丙烯、纯苯和乙烯价格均下降,石脑油、丁二烯和甲醇价格上升。相比上周,石脑油裂解价差和MTO价差均扩大,PDH价差缩小。

原油需求有望上涨,关注美国页岩油增产、OPEC减产和地缘政治情况

上期周报我们提到,2018年原油需求增加将为油市带来新活力。本周市场对需求乐观的预期抵消石油钻井机数增加的影响,带来了油价的上涨。IEA认为未来五年强劲的经济发展态势将提振原油需求,上调2018原油需求预期至150万桶/天,其中中国和印度对全球石油市场需求的贡献率几近50%。库存方面,1月OECD库存为7个月来首次增加,但总体水平仍维持在低位。IEA称,1月份OECD商业原油库存7个月来首次增加至28.71亿桶。原油库存增至14.37亿桶,相比去年1月仍同比减少0.84亿桶。美国页岩油增产使得以美国为代表的非OPEC国家在全球石油市场逐渐占据主导地位。美国的强劲增长使今年的非欧佩克产油国产量扩张至180万桶/日。同时,巴西、加拿大和挪威也为供应增长做出贡献。然而,美国税改能否引爆贸易战依然是需要关注的重要风险因素。OPEC国家减产使得产能增长放缓。OPEC月报显示,受委内瑞拉和阿联酋的减产影响,2月份欧佩克原油产量下滑至3218万桶/日。虽然利比亚的供应量有所回升,但委内瑞拉仍充满变数,供应可能加速下滑,OPEC国家产能将进一步放缓。俄罗斯方面,预计第二季度经波罗的海港口出口及运输的原油将升至1980万吨,环比增加70万吨。地缘政治方面,有消息称,特朗普有可能5月退出伊朗核协议,可能给油市带来波动。后续建议关注美国页岩油扩大生产、OPEC减产和地缘政治情况。

投资建议:对于原油价格,我们依然维持此前的观点-在不考虑特殊地缘政治风险的情况下,我们认为2018年国际原油价格主要波动的区间在55-65美元/桶。我们依然建议关注:第一是“中国化工崛起组合”-恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;第二是上游端,中国石油、中国石化,还有新潮能源、华信国际和洲际油气。

风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。