广汽集团深度报告:潜力进一步爆发,延续高增长

A股乘用车整车板块里未来成长最快速的公司。

我们预计未来几年,广汽集团的业绩增速将会是A股乘用车整车板块里最高的,17-18年的净利润增速有望达到51%、36%和6%;与上汽集团、长安汽车、长城汽车、比亚迪等几家相比,成长性明显更高。这是我们推荐广汽集团最主要的理由。

自主品牌盈利能力已经开始释放。

自主品牌传祺自2015年成功推出爆款车型GS4以来,公司业绩快速增长,GS4目前已经稳定在全国畅销车型排行榜的前列。16年底的中大型SUV GS8的热销又为自主业务添加动力,2016年广汽乘用车已贡献30亿的净利润,成为公司最大贡献的板块,未来几年随着产品持续上量有望贡献有望继续增加。

广汽菲克步入成长快车道。

自从2015年JEEP品牌国产产品落地后,凭借着在SUV领域的良好声誉和中国市场SUV告诉成长的机会,广汽菲克的经营业绩实现了翻转,盈利开始由负转正,随着未来几年SUV市场依旧较高速度的增长和JEEP品牌曝光率的提升,销量有望进一步提升。

盈利预测及估值。

预计2017-2019年公司净利润为95、129和136亿,同比增长为51%、36%和6%.EPS为0.97、1.47、2.00,对应当前股价的P/E为19、14、13倍