长亮科技2016年年报点评:内生+外延双增长,泛金融业务成绩靓丽

率先受益于“政策+市场”双轮驱动,多元化产品助力银行IT业务稳定增长。根据银监会发布《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》中给出的量化指标指出自2015年起各银行业金融机构对安全可控信息化技术的应用以不低于15%的比例逐年增加,2019年占比需不低于75%,且银行业金融机构应安排不低于5%的年度信息化预算。同时,据IDC报告显示,2015年中国银行业IT解决方案市场规模达到225亿元,预计2020年将增至约612亿元,年复合增长率约21.9%。公司作为以银行业信息化服务为核心业务的IT企业,且长期积累了雄厚的客户资源、打造了优质的口碑,将作为行业领先企业率先受益于银行信息化市场的良好增长。此外,公司紧跟时代潮流,借鉴互联网思维对产品和渠道进行整合升级,提供从移动APP、微信、PC及手机银行等多元化渠道端的入口到互联网金融平台的服务以及风险控制的全面IT解决方案,从而适应互联网时代客户的最新需求。多元化的产品及渠道提高了客户的满意度,助力公司银行IT业务持续稳定的发展。

非银行IT业务增长成亮点,积极布局海外业务。2016年公司的非银行IT业务实现爆发式增长,其中保险、基金、证券行业的总体增长超过300%,但目前其基数相对较小,营收占比不到3%。在泛金融领域,公司取得的发展成果尤其亮眼,2016年实现营业收入为1.06亿元,占比16.29%,增速高达403.50%。通过与互联网金融企业的深入合作,了解其业务需求及业务模式,公司成功研发了互联网核心业务系统及周边系统,并将其成功推广应用。此外,公司通过投资设立海外子公司长亮控股(香港)、并购香港乾坤烛及马来西亚Cedar Plus Sdn. Bhd.两家同行业企业,成功在海外建设了国际化业务的战略支撑点,为公司进一步拓展海外市场打下良好基础,也体现出公司跟随国家“一带一路”战略的国际化布局。

持续研发投入提升产品竞争力,立足人才战略重视人才资源。2016年公司研发投入4385.25万元,同比增长73.77%,占营业收入比重6.74%,较上年发生显著增长。公司一直坚持自主研发,截止2016年底,已拥有软件产品登记证书及自主知识产权70余项。在产品研发方面,公司完成了新一代银行核心业务系统项目的建设,并同时进行了55项产品升级和新产品研发。2017年公司将继续巩固核心产品竞争力,并加大在泛金融信息化领域产品的研发投入。作为一家高新技术企业,人才是公司的一大核心竞争力,截止2016年底,公司技术人员占比接近90%。2017年公司将继续推进人才引进计划、员工培养计划以及股权激励计划,提高人才吸引力和凝聚力,使公司在快速发展的金融信息化浪潮中占据有利位置。

结论:

看好公司多元化银行核心业务系统在政策与市场增长的双重利好下的稳定增长;看好公司泛金融业务进一步推进带来的业务结构优化以及积极布局海外业务、响应“一带一路”战略为公司创造的良好市场空间。预计2017-2019年公司实现营业收入9.68、13.57和18.42亿元;实现归母净利润1.54、2.22和2.95亿元;EPS分别为0.51、0.74和0.98元;对应PE分别为42.69、29.63和22.28倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

行业发展不及预期;产品推广不急预期;市场拓展不及预期。