2017年03月26日周小川博鳌亚洲论坛讲话点评:当货币宽松已成往事_股票频道

投资要点

当宽松已成往事周小川在博鳌亚洲论坛发表讲话,称中国货币宽松已进入周期尾声。此次讲话,一方面认为宽松货币政策效果并不理想,全球货币政策制定当局已经开始收缩,另一方面则认为财政政策对结构性调整非常有帮助。此番讲话,与2016年7月召开的成都G20财长和央行行长会议公报一脉相承。成都G20财长和央行行长会议后,中国货币政策开始边际紧缩,此次讲话进一步强化了紧缩信号。

货币宽松就像药丸一样易上瘾,此次央行被动收缩,主要受内外因素所困。

从内部看,促进实体经济增长和结构性改革的作用有限,反而催生了一个个资产泡沫。

从外部看,美联储加息节奏逐步常态化。在中美政策联动越来越强的背景下,美联储加息也将对中国货币政策形成强有力的掣肘。

我们预计,货币政策将参考增长、物价、美联储加息节奏等多重因素逐步调整。

资产配置策略上,我们认为股市、商品有相对投资价值,债市难有趋势性机会。

风险提示:货币紧缩节奏超预期。