亨通光电公司点评:中标500KV海缆大单,经营业绩持续向好

事件:公司公告收到国家电网公司及国网物资有限公司发来的《中标通知书》,确认亨通高压中标国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购项目。公司中标金额达到1.658亿,预计将对公司2017/2018年经营业绩产生积极影响。

海缆业务接连中标,成功拿下500KV工程展示公司强大实力:公司海缆业务发展迅猛,经过一年多时间快速追赶,已经跻身国内外一流海缆供应商。2015年全年公司海洋业务收入仅为2.8亿元,2016年中公司还不具备500KV海缆研发制造能力,到近3个月公司接连中标国内海缆重要工程项目总价值接近4.5亿,亨通证明了自身在新兴海缆业务领域内强大的研发制造潜力。本次舟山500kV联网输变电工程属于世界首个应用交流500千伏交联聚乙烯海缆的项目,技术难度高、产品质量要求严苛、对公司口碑和未来业务发展具有较大影响力。公司与另外几家国内顶尖海缆公司共同竞争,最终获得约三分之一的份额,将对公司在海缆领域口碑和产品形象形成较积极的作用。预计本次工程顺利实施形成示范效应后,国网将投入更多海洋工程项目,极大刺激海缆市场发展,公司将在高毛利率的海缆市场赢得更多发展空间和盈利空间。

稳居光纤光缆第一阵营,靓丽业绩受益光通信行业高景气期:公司预计2016年1-12月份实现归属于上市公司股东的净利润为126,019.49万元至154,660.28万元之间,与上年同期相比将增长120%至170%。受益于近两年全球光纤光缆市场快速发展,尤其是国内光通信市场进入高度景气周期,公司盈利能力大幅提升,2016年全球光纤光缆市场增长率在11%左右,国内增长率超过全球其他所有地区的市场,增长率达到57%。公司是国内少数具备完整光纤预制棒-光纤-光缆全面业务线的公司,使得公司成本处于较低水平,稳居光纤光缆业务第一阵营。预计2017年随着中国移动持续增加宽带接入网络竞争性建设和广电网络重点布局光通信网络,光纤光缆行业仍处于高需求期,公司将持续受益行业发展。

深度布局量子通信,成功卡位未来尖端技术领域:公司较早的认可量子通信的研究和应用价值,已经分别与北京邮电大学、问天量子、江苏省经信委、中国联通等多家单位进行一系列合作,承建江苏省宁苏量子干线建设工程项目,在顶尖通信技术领域实现成功卡位,具有广阔的发展潜力。

盈利预测与投资建议:公司深度受益光通信行业发展,海缆业务和量子通信等新兴业务布局将持续提升公司发展潜力。预计公司2016-2018年的EPS为1.10元、1.69元、2.11元,对应PE22/15/12X。我们给予“买入”评级。