家电行业周报:智能空调市占率双位数增长,龙头企业产品结构升级

一周行业走势回顾:市场表现:上证综指收3253.43点,上涨1.6%;沪深300报收3473.85点,上涨1.53%;中小板指数收6635.3点,涨2.63%;创业板指数报收1938.4点,上涨2.95%。28个申万一级行业中涨幅居前的为TMT通信、计算机和传媒板块。家电板块本周收益2.1%,居第17位,较上周下降16位。

从行业资金流向来看,28家一级申万行业中仅通信显示主力资金正向流入。其中家电板块净流出8.6亿元,居第6位。家电个股中流入居前的为TCL、奇精机械、海信电器。本周所有家电子行业继续收阳,子行业中涨幅居前的为洗衣机、冰箱和小家电,分别上涨6.6%、3.66%和3.07%。个股本周涨幅居前的:春兰空调(10.13%)、奥马电器(9.4%)、华帝股份(8.9%)、小天鹅(7.16%)、华意压缩(6.87%)。

行业数据跟踪:2017年1月生产999.6万台,同比增长17.1%;销售992万台,同比上年增长16.8%;内销销售超预期为456万台,同比增长61.5%,,而企业有所分化。格力和美的做为空调龙头从其增速来看保持领先,格力+62%美的+57%;海尔增速达+71%,我们认为智能空调市场接受度提升利好海尔。二线龙头销售下滑,海信科龙-16%志高-20%。出口536万台,同比下降5.5%。2016年8月-2017年1月,出口1834.5万台,同比增长6.7%;内销3285.7万台,同比增长49.1%。新冷年内销明显发力。

重要新闻:国家信息中心信息资源开发部最新发布的《2016年度中国智能空调市场白皮书》显示,2016年,国内智能空调销售量同比增长10.7%,所占整体空调市场销售量比例已达19.2%。白皮书预计,2017年国内智能空调销售量仍将保持两位数增长水平,同比增长在12%至15%左右。

投资建议:截至1月,2017年冷年空调内销在阶段性低位后开始快速复苏持续高速增长,空调库存压力减轻。整体看,空调新增需求的上升空间有限,更新需求的消费结构升级成为维持行业稳定增长的主要驱动因素。预计智能空调销售有望维持双位数增长。2016年国内智能空调市场依然保持了智能产品高集中度特征,海尔51%左右的销售量占有率名列榜首,海尔、美的、格力三大品牌占销售量比例近80%,市场壁垒明显。建议关注美的集团、格力电器、青岛海尔。持续看好厨电的高毛利、盈利稳定特征持续利好厨电龙头,建议关注老板电器、万和电气、华帝股份。

风险提示:原材料价格持续上涨,产品升级速度低于预期,市场需求回落