金风科技事件点评:美国子公司签订排他性意向协议,进一步推动国际化战略

签订1870MW排他性意向协议

公司11月2日晚间发布公告,全资子公司美国金凤与Viridis签订了排他性意向协议,美国金凤将为后者1870MW的风电场项目提供风电装机。该项目采用公司2.5MW和3MW永磁直驱机组,项目交付期为2017-2022年,此外,美国金凤还将为该项目的运行及维护提供长期服务。

国际化战略更进一步

Viridis为可再生能源的开发和运营商,总部位于美国怀俄明州的梅迪辛博,其持有和运营的可再生能源项目遍布北美、中美、南美及加勒比海地区。本协议项目开发工作于2010年启动。本次排他性意向协议的签订,标志着公司国际化战略更进一步,2015年公司海外地区销售收入占比为8.18%,本协议的签订将为未来海外地区业绩增长提供有力保证。

三季度业绩低于预期,但在手订单充足未来业绩可期

公司前三季度实现营收169.65亿元,同比下降8.52%,归母净利润21.41亿元,同比增加1.56%,基本每股收益0.78元。其中第三季度营收60.44亿元,同比下降33.69%,环比下降12.87%,归母净利润6.98亿元,同比下降19.84%,环比下降36.02%。业绩下滑最主要的原因是新增装机南移,而南方地区雨季和汛期影响了工期,风机交付延后,影响了销售确认。根据统计,前三季度国内风电设备公开招标24GW,同比增长67%,预计全年招标30GW。公司在手订单较多,已签合同待执行订单总计7.678GW,中标未签订单6.723GW,合计在手订单为41.404GW,在手订单充足。

盈利预测与投资评级

我们预计16-18年营收分别为311.14亿元、342.26亿元、393.60亿元,同期归母净利润分别为32.06亿元、36.31亿元、43.03亿元,每股收益为1.17元、1.33元、1.57元。首次覆盖给予公司“买入”评级,目标价为22.27-23.44元。

风险提示

装机规模不达预期等