上海银行登陆A股 四维度透视基本面

导读

关于各项风险指标,上海银行不良率一直保持较低水平。2013年-2016年一季度不良率分别为0.82%、0.98%、1.19%、1.21%,同期银行业不良率整体水平为1%、1.25%、1.67%、1.75%。

上海银行终于要登陆A股。

根据9月26日披露的最新招股书,上海银行首次公开发行股数不超过6.0045亿股,仅为上一次招股书披露数量的一半,占发行后总股本10%;即发行后总股本不超过60亿股。

截至今年一季度末,上海银行每股净资产17.77元。按照惯例,发行价将基本和发行前每股净资产持平。不出意外,这将是今年银行股进入A股的大门重开以来,每股最高价。放眼整个A股银行板块,这也将是除了招商银行外,20家已上市银行中最贵的银行股。

城商行中,上海银行的规模一直紧跟北京银行之后,并在2014年实现总资产超万亿元,成为城商行中的另一个“巨无霸”。

总体来说,这家带有海派保守风格的银行,近年来更多保持了低调。银行业暗潮汹涌中,不妨从以下四个方面,了解这家即将登陆A股的银行。

首发规模比原计划腰斩

9月23日晚间,证监会公布上海银行首发获批。这批12家获批上市的企业总募资不超过155亿元。这个总数甚至低于上海银行一家去年底披露招股书将要募资的金额。

结合今年上市的各家银行原发行股数和最后实际发行股数的情况,上海银行IPO规模腰斩也在市场预期之中。

按照最新招股书披露的信息来计算,上行首发不超过6亿股(此前计划不超过12亿股),按截至一季度末的17.77元的每股净资产来算发行价格,总募资金额约107亿元。

17.77元/股是什么水平呢?和A股上市城商行比较来看,9月26日,目前A股城商行股价最高为贵阳银行,当天收盘价15.61元/股,市盈率11.63;北京银行当天收盘价9.08元/股,市盈率6.5。

截至9月26日收盘,A股银行股中,招商银行最贵,每股18元,其他均在17元/股以下。

最新招股书披露的分润承诺显示,三年内,在当年盈利且累计未分配利润为正,满足正常经营资金需求的情况下,以现金方式分配利润,不少于三年内实现的年均可分配利润的20%。有银行分析师表示,该比例属中小银行适中水平,而高于股份行普遍水平。

不良率低于银行业整体水平

上海银行值不值这么贵?先要看一组基础数据。

截至今年6月30日,上海银行资产总额1.62万亿元,较年初增长11.66%。营业收入179.68亿元,同比增长14.75%,实现净利润73.35 亿元,同比增长10.10%。

按照上述指标,上行在城商行中排名第二并无悬念,但与北京银行的差距要大于其与排在第三的江苏银行的差距。截至6月末,北京银行总资产1.97万亿元,营业收入215.18亿元,净利润100.36亿元;江苏银行总资产1.44万亿元,营业收入161.69亿元,净利润56.29亿元。

最新招股书披露,预计2016年1-9月营业收入区间为262亿元至266亿元,相比上年同期增长将在7.29%-8.93%之间,归属于母公司股东的净利润区间为108亿元至111亿元,相比上年同期增长将在8.99%-12.01%。

细看收入结构,截至2015年末,净利息收入占营业收入仍接近80%。非利息收入中,托管手续费和佣金的增长比较引人注目,由2013 年的1.10亿元增至2015年的6.38亿元,年均复合增长率高达140.83%。

关于各项风险指标,上海银行不良率一直保持较低水平。2013年-2016年一季度不良率分别为0.82%、0.98%、1.19%、1.21%,同期银行业不良率整体水平为1%、1.25%、1.67%、1.75%。截至二季度末的拨备覆盖率为 248.60%,处于比较高的水平。

业务亮点:养老金融+投贷联动

从公司、零售和同业三大板块来看,上海银行以传统的对公业务见长。但零售业务中,作为上海地区养老金代发指定银行,积累了一定老年客源。在上海地区,大爷大妈的储蓄较高,是各大金融机构争夺的客户资源。

最新招股书披露,截至今年一季度末,上海银行养老业务客户约154万名,占个人客户的13.11%。此外,管理资产总额30万元以上的中高端客户超过29万名。

在科技金融方面,上海银行是银监会全国首批10家投贷联动试点银行之一。其上报具体方案为下设独立法人子公司“上银投资公司”,作为专司科创企业股权投资的载体。

去年3月,上海银行浦东科技支行正式开业。据21世纪经济报道记者了解,在上海各类科技支行“遍地开花”的背景下,该支行用类似私募股权的方法深入特定行业,在聚焦的行业选择上,经过了试错的过程。

高管团队今年尘埃落定

整个传统银行业都在经历“行长荒”,上海银行也不例外。

2015年2月,原上海银行董事长范一飞出任央行副行长,原行长金煜接任董事长并兼任行长。直到去年12月,该行行长人选才落定,由原分管零售的副行长胡友联接任。

去年11月,原分管对公业务的副行长贺青赴中国太保任职,空出一个副行长职位。另外,副行长李建国赴辽宁省挂职财政厅厅长。至此,三个副行长位置空缺多月,最终由三个首席官补位,分别是首席财务官施红敏、首席风险官黄涛和首席信息官胡德斌。

彼时,有银行业内人士透露,行长、副行长人选迟迟无法选定,与上海国资限薪有一定关系。最新招股书披露,2015年,行长胡友联和副行长张伟国、蒋洪和李建国的薪酬均为100万元,三名首席官的薪酬为197万元,董事会秘书(李晓红)为173万元。(上述薪酬包括“五险一金”和2016年发放的延期薪酬)

(编辑:马春园,邮箱macy@21jingji.com)