光迅科技简要分析:2016年上半年收入符合预期,净利润低于预期

最新消息。

光迅科技公布2016年上半年收入为人民币19.83亿元(同比增长36%),净利润人民币1.53亿元(同比增长35%)。收入符合预期,但净利润较我们的预测低10%,主要原因是毛利率同比下滑3.73个百分点,低于预期。

分析。

(1)传输:上半年收入同比增长24%,在总收入中占比47%,受电信运营商网络扩容升级的推动。

(2)接入与数据:收入同比增长58%,在总收入中占比49%,因来自电信运营商固网覆盖扩张及互联网数据中心的需求持续强劲。

(3)毛利率收缩3.73个百分点,传输/接入与数据业务分别下滑3.58个/2.05个百分点。我们认为原因是设备供应商竞争加剧导致上游光电子器件公司定价压力高于正常水平。烽火通信上半年毛利率同比下滑1.22个百分点。

(4)业绩指引:光迅科技预计1-3季度净利润同比增长10%-40%,我们最新的2016年净利润同比增长预测为36%。

(5)运营商资本开支:中移动、中电信和中联通2016年上半年资本开支总额为人民币1,420亿元,在全年资本开支计划总额3,580亿元中占比40%。这意味着三大运营商下半年资本开支为人民币2,160亿元,潜在半年环比增幅为53%。工信部数据显示,三大运营商2016年上半年总计新增固网宽带用户1,740万,而2015年为1,290万。我们认为新增用户的加速增长将推动2016年光电子器件的强劲需求。

潜在影响。

我们的预测、目标价格和评级正在重估中,等待管理层的进一步消息。