黄河旋风公司动态点评:切入智能制造,双轮驱动发展

投资建议:

我们预测公司2016-2018年归属母公司的净利润为4.67亿、6.14亿和7.77亿,对应的EPS分别是0.59元、0.78元和0.98元。公司主要生产人造金刚石和金刚石制品,是国内最大的金刚石生产基地,产量居全国第一、世界前列。此外,公司积极拓展新业务,收购明匠智能,进军智能制造行业,维持“推荐”评级。

投资要点:

传统主业营收增长稳定,“旋风”吹向全球。公司作为最早从事超硬材料规模生产的企业,通过科技创新与工艺的改造使产品性能已经接近或达到先进水平。作为目前国内品种最齐全的超硬材料供应商,也是全球第二大超硬材料生产企业,畅销日、美、欧等发达国家及东南亚市场,市场占有率近30%。旋风牌产品已经成为信誉的保障,为公司的发展提供了强有力的支持和促进作用。根据2016年半年度报告,报告期内,公司实现营业总收入115,747万元,较去年同期上升36.57%;净利润18194万元,较去年同期上升72.67%。

研发优势明显,力保公司创新活力。公司拥有国家级研发中心,核心技术人员从业经验丰富、科研能力强,先后承担多项国家科技项目和省市科研项目,长期致力于超硬材料领域的研究与应用,具有比较雄厚的技术积累。公司目前已具备理论研究、实验开发、批量应用、规模生产一条龙的研发能力,形成了具有自身特点的技术体系,掌握了具有自主知识产权的核心技术。同时,公司不断加大创新研发投入。根据2016年半年度报告,报告期内,研发支出4,041万元,较去年同期上升70.71%。

卓越的研发创新能力和大量研发投入为公司健康稳定快速发展奠定了坚实的基础。

切入智能制造领域,业务版图再升级。全资子公司明匠智能作为国内领先的智能制造实施商,成功入选2016年智能制造综合标准化与新模式应用项目,彰显智能制造实力。2015年明匠智能净利润达3240万元,承诺2016年、2017年净利润分别不低于人民币3900万元、5070万元。目前我国制造业整体水平落后发达国家,自动化、智能化改造需求迫切,收购明匠智能契合了“工业4.0”和“中国制造2025”的大趋势。

根据2016年半年度报告,报告期内,工业智能化类营收高达26,910万元,占总营收23%,发展极其迅速,未来前景一片大好。

风险提示:宏观经济持续低迷;新业务拓展不达预期。