巨星科技:业绩符合预期,智能装备蓄势待发

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公司发布半年报:实现营业收入15.67亿元,同比增长21.33%;归属母公司净利润2.40亿元,同比增长18.47%;扣非后净利润同比增长52%。

毛利率大幅提升,结售汇影响预计下半年消除

上半年毛利率30.7%,同比上升6个百分点,主要原因是2015年下半年以来人民币兑美元汇率持续贬值,报告期海外营收占比达到96%。期间费用率为10.2%,同比下降1.3个百分点,其中:管理费用1.26亿元,同比增49.65%,主要系华达科捷费用并表及加大研发投入;财务费用-3703万元,同比减少3165万元,得益汇兑收益增加。受汇率波动影响,公司2015年签订的远期结售汇协议造成4000多万元非经常损失,由于上半年重新锁定远期汇率且结售汇规模大幅缩减,预计不会产生后续不利影响。

发挥渠道优势,外贸内销保持快速增长

产品方面,手工具收入增长14.3%至14.47亿元,智能工具实现收入9824万元。海外销售方面,公司充分发挥渠道优势,加深与劳氏、沃尔玛、家得宝等世界500强客户合作,进一步开拓新兴市场。垂直电商平台土猫网开辟O2O体验馆,实现线上线下产品互动融合,加快国内五金电商发展。

智能装备蓄势待发,转型增长值得期待

上半年全面开拓服务机器人、激光雷达等智能装备。公司携手小沃科技成立合资公司,通过中国联通3亿用户的优势销售渠道开拓家庭服务机器人市场,打造4G移动智能终端;清洁机器人及安防机器人开始进入销售阶段。子公司欧镭激光融合华达科捷的激光技术、国自机器人的导航定位技术和公司的资本渠道优势,研发2D\3D激光雷达,广泛应用于无人搬运叉车、机器人、无人驾驶汽车等智能设备,实现进口替代,助力转型发展。

维持买入,目标价26元

我们预计2016-2018年归属母公司净利润分别为6.16/7.51/9.06亿元,EPS分别为0.57/0.70/0.84元,同比增长28.37%/21.98%/20.53%,维持买入评级,目标价26元。

风险提示:新产品推广进度不及预期。