华西能源:业绩平稳提升,一季度净利润增长19%

事件:2016年4月28日,华西能源发布2016年一季报。报告期内,公司实现营业总收入8.97亿元,比上年同期增长44.32%; 实现归属于母公司所有者的净利润3502.30万元,比上年同期增长18.83%;实现每股收益0.0475元。 点评:

中标自贡项目,首个PPP 项目即将落地。2016年3月24日,公司收到中标通知书,确定为“自贡市东部新城生态示范区一期工程PPP 项目”的中标单位,项目投资建设金额17.05亿元、约占公司2015年度经审计营业总收入的46.08%。本次拟中标项目的成功实施将对公司未来的PPP 业务形成良好的示范作用,有利于公司积极参与政府采购PPP 项目工程建设,对做大做强公司工程总包业务、拓宽工程总包产品细分市场、推动公司业务转型升级具有重要的促进作用。项目如能顺利实施,将对公司2016年及后续相关建设运营年度的经营业绩产生积极的影响。

定增购买资产暂中止,待洽谈完成后恢复申请。公司于2015年6月公告,拟非公开发行股票不超过 322,757,111股、募集资金总额不超过29.5亿元,扣除发行费用后用于收购天河(保定)环境工程有限公司60%股权、偿还银行借款、补充流动资金。鉴于审核时限要求,公司此前向中国证监会提交了中止审查的申请,于2016年2月23日收到中国证监会中止审查通知书。截至目前,标的公司财务审计、评估、方案洽谈等尚在进行中,待上述工作全部完成之后,将向中国证监会提交恢复审查的申请。

公司预计16年上半年业绩平稳增长。公司预计,2016年1-6月归属母公司净利润为1.13-1.70亿元,相比去年同期增长0-50%,16年上半年业绩相对平稳增长。

盈利预测及评级:按照公司最新股本,我们预计公司16-18年实现EPS 0.36、0.56、0.71元,以2016-04-27收盘价计算,对应PE 分别为31、20、16倍。维持“买入”评级。

风险因素:政策风险;项目风险;财务风险;定向增发和收购整合风险;市场竞争风险。