亨通光电:业绩持续高增长,定增加大新兴产业布局

公告摘要:(1)公司发布业绩预告,预计2016年一季度实现归属母公司净利润约为10,033.26万~11,538.25万元,较上年同期增长100%~130%左右。(2)公司发布增发预案,拟募资33.2亿元,用于能源互联网领域海底光电复合缆扩能、新能源汽车传导充电设施生产及智能充电运营、智慧社区—苏锡常宽带接入、大数据分析平台及行业应用服务项目和补充流动资金五大项目。

光通信业务高景气,外延式发展不断取得突破,2016年一季度业绩持续超预期。受益于产业发展和国家政策支持,通信与电力两大产业均取得持续快速发展,光通信产品量价齐升、海洋工程产品及通信网络设计与工程服务等业务贡献利润实现持续快速增长。高端产品方面,工业特种线产品、海底电缆、海底光缆、海洋工程类产品、新能源智能线控产品与服务产品等主业收入取得较大增长。同时公司收购的优网科技(大数据分析应用及网络安全业务)、万山电力(电力设计与工程服务业务)两子公司开始合并报表,使得2016年一季度净利润同比大幅增长。

定增33亿加大新兴产业,打开未来成长空间。公司拟募集33亿资金,投入海缆、新能源汽车、宽带运营、大数据及安全新兴业务领域,扩充产能和拓展新市场。(1)2015年公司在技术壁垒和盈利能力较高的海缆市场不断取得突破,定增项目将用于巩固优势地位扩大海缆产能,该业务有望将成为新的主要利润增长点。(2)公司长期为新能源车厂提供各类线束,并与清华大学苏州汽车研究深度合作,定增项目中电动新能源汽车线控组件和充电桩的发展计划,能嫁接系统集成能力与大数据分析能力,形成以吴江地区为基础、辐射周边城市的新能源汽车应用智能服务平台。(3)宽带运营方面,公司已取得苏州、无锡、常州三地宽带接入牌照,定增项目将使公司从产品供应商向宽带建设和运营服务商升级,为智慧社区的互联网平台积累资源。(4)公司通过收购优网科技切入大数据分析应用及网络安全领域,加码大数据平台建设将使公司受益于移动终端和互联网用户数量的大幅增长,结合运营商的数据资源和优网科技的大数据采集、分析能力,发展成为领先的大数据分析和应用的服务提供商,开拓新的业绩增长空间。

大股东增持及两期员工持股计划,彰显公司对未来发展信心。公司此次募集资金不超过33.2亿,非公开发行底价为10.31元/股,其中控股股东、实际控制人崔根良认购不低于6亿元,限售期为36个月,彰显实际控制人对上市公司的长远发展信心。同时公司设立奖励基金信托已经完成两期员工持股计划,第一期5600万价格在14-15元,二期员工持股利用2013-2014年提取的奖励基金约3100万元,通过二级市场购入133.34万股,平均价格23.248元/股,锁定期三年。长期的激励机制将使股东利益和管理层利益绑定,调动核心员工的积极性,推动公司快速发展。

投资建议:亨通光电内生与外延双线发展,全产业链布局通信和电力业务,综合竞争优势明显。公司借助国家一带一路战略,不断推动海外业务的快速增长。定增加码海缆、新能源汽车、宽带运营、大数据及安全新兴业务领域,将打开未来成长空间。公司业绩增长持续超预期,估值具有吸引力,对应2016年PE为19.1X。我们暂不调整盈利预测,预计公司2016-2017年EPS分别为0.65元和0.86元,维持买入-A投资评级,6个月目标价21.00元。

风险提示:光通信行业竞争加剧;新业务拓展不及预期。