盛达矿业:产品销量增加利润稳步增长,抵御有色金属价格波动

紧抓市场机遇加大投资,抵御有色金属价格波动。虽然15年国内经济增速放缓,有色金属及大宗商品价格持续下跌,但公司面对行业低迷的发展态势,紧抓市场机遇,加大对外投资力度,先后布局金融、类金融产业,进入了银行、金融租赁、互联网金融、私募股权投资基金等。另外,公司也尝试新兴产业投资,出资8000万元参股百合网(公司占其总股本的5.13%)、出资2772万元参股甘肃金桥水科技股份有限公司(公司占其总股本的6.38%),最大限度的拓宽公司盈利渠道,以投资对冲经济下行给公司业绩带来的压力,培育了企业未来新的利润增长点。

销量增加助推利润稳步增长。公司以生产和销售以含银铅精粉、锌精粉为主,15年实现主营业务收入82,433.95万元,较上年同期上升11.21%;主营业务成本17,117.97万元,较上年同期上升17.54%;主营业务毛利额65,315.98万元,较上年同期上升9.67%。在大宗商品价格持续下跌的背景下,公司销售收入、利润与去年同期相比都有所上升,主要是由于2015年度公司铅、锌、银矿粉的销量增加所致,有色金属矿采选业销售量同比增长10.45%。

主力矿山是上市公司中毛利最高矿山之一。公司主要业务为有色金属矿采选业,目前在产矿山为控股子公司银都矿业拥有的内蒙古克什克腾旗拜仁达坝银多金属矿,银都矿业资源为银多金属矿,矿石中含有铅、锌、银三种金属元素,公司产品为含银铅精粉(银单独计价)和锌精粉。参照国家相关行业标准,银都矿业保有矿石储量及银金属量、铅金属量、锌金属量单体均达到大型、中型矿山标准。根据可采储量、矿山现有生产能力及后续生产能力计算,矿山还可以服务11年。2014年和2015年,银都矿业的毛利率分别为80.35%、79.23%,利润率分别为69.21%、69.41%,在上市公司里位列前茅。较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动,有效的抗击了经济和市场风险。

盈利预测及评级:我们预计盛达矿业16-18年的每股收益分别为0.54元、0.57元和0.62元,在有色金属及大宗商品价格持续下跌的背景下,公司依然保持盈利稳步增长,我们维持公司“增持”评级。

风险因素:金球经济复苏不达预期,金属需求减少;重大资产重组风险,产量不达预期;流动性收紧,资本流出金属大宗商品,金属价格下跌。