烽火通信公司点评:武汉光谷的长子,光通信和大信息服务双主线发展

投资要点

事件:公司发布年报,营业收入增长25.81%至134.89亿元,扣非后净利润为6.15亿,增长20.64%,扣非后每股收益达到0.6元/股,增长13.21%。另外,公司公布非公开发行股票方案,发行股票数量不超过8,117.1171万股,募集资金总额不超过180,200万元,用于研发项目投入和营销网络升级。

光通信行业持续景气,为公司长期盈利水平保驾护航:2015年伴随着运营商4G建设和资本支出达到峰值,光通信行业高度景气,公司在通信设备产品、光纤光缆产品、数据网络产品营收增幅均超过20%,呈现良好趋势。我们预计,随着4G网络数据量暴增,运营商传输网、骨干网仍有较大扩容投资需求,即使总资本开支下降也会保持对光通信网络的投资。在宽带中国战略规划下FTTX需求强烈,IDC发展迅速,我们对光通信产业前景乐观。

云计算大数据加速布局,信息服务专家之路日渐明朗:公司逐步调整自身战略定位,从通信设备制造商向综合信息服务商转变,进行了多项投资收购提升公司信息服务能力,将成为公司未来重要增长点。1.以发行股份及支付现金的方式购买其持有的烽火星空49%的股权,共持有烽火星空100%股权,提供信息安全网络监控领域的专业服务,支持PB级网页、文本、视频、音频等内容大数据分析,为政府、大型企业提供专业网络信息安全服务;2.完成烽火云公司注资,在北京、武汉、南京、西安、长春等地建设新一代数据中心,提供专业IDC服务;3.

投资4500万参与楚天云公司,成为政府服务的市场化的IT公司,为湖北省提供云计算服务、大数据分析和智慧城市支持。

重视研发投入,保持核心竞争力和高毛利率:公司2015年研发支出143,119.59万元,同比增长21.66%,占当年营业收入10.61%,大力保持研发投入。公司为了补足芯片研发领域短板,投资2.5亿成立武汉飞思灵微电子技术有限公司,力图突破核心芯片研制技术,增强公司自主研发实力。本次公开发行完成,将再投入超过15亿用于高速融合网络、特种光纤、海缆、云计算大数据方向研发项目,进一步保持全面竞争力,提高产品毛利率。

烽火科技集团旗下市值最大上市公司,具有较强资产注入预期:公司控股股东为烽火科技集团,下属还包括虹信通信、烽火众智等移动通信、安防领域优质高价值公司,预计集团有进一步资产注入的可能,将对公司未来整合产业链优势,扩大业绩水平具有强力支持。

盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018年的EPS为0.65元、0.88元、1.09元,对应PE40/30/24X。我们看好公司光通信和信息服务双主线发展战略,给予“增持”评级。

风险提示:运营商、云计算IDC对光网络需求低于预期风险,竞争加剧导致毛利率快速下滑风险,云计算大数据业务发展不及预期风险。