总结
我们认为,2016年将是增速放缓改革继续,宽松货币空间有限,内外需求疲弱不堪的一年。总体来看,进入2016年国内经济多项数据虽仍然维持低位,但出现回稳向好迹象,固定投资、社会消费以及工业企业利润均表现较好;2月进出口下滑双双超于预期,国内外需求不振将延续,2016全年外贸表现堪忧。货币方面,2月信贷大幅收缩,实体经济真实需求回归。两会上全年经济目标数字基本符合预期,营改增政策扩大实施在即,更多企业有望迎来降成本利好。
3月国内宏观经济整体表现平平,年初井喷信贷不再,货币宽松政策谨慎。两项PMI先行指标趋势一致,制造业较前轻微改善。整体而言,改革背景下传统经济增长动力趋弱,新经济表现不明。一季度经济延续疲软,数据低位运行格局仍在。2016去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务贯穿全年,任务艰巨。