黄河旋风:平台思维助力成长,工业4.0新秀呼之欲出

超硬材料行业龙头,跨界切入智能制造领域。

黄河旋风主业为超硬材料单晶,是国内产品类别最齐全的超硬材料及制品制造商、据《2013-2016全球及中国超硬材料及制品行业研究报告》,公司是全球产能第二大人造金刚石生产商。自成立以来主业稳健成长,同时积极拓展超硬复合材料和预合金粉末等下游业务,完善产业链。宝石级大单晶金刚石产业化募投项目预计于2017年投产,将成为国内首条无色大单晶钻石和片状大单晶金刚石生产线,业务规模与竞争力将大幅提升。公司5月公告拟发行股份收购明匠智能100%股权,目前标的资产已完成过户,公司成功切入智能制造领域。

明匠智能:一站式智能方案服务商,软硬并重的中国智造新秀。

目前我国制造业整体处于工业2.0-3.0阶段,自动化、智能化改造需求迫切。明匠是国内仅有几家打通“智能核心零部件-软件-本体制造-系统集成”产业链各环节的企业,为客户提供一站式智能化解决方案,公司软硬集成并重,软实力尤为突出,核心竞争力体现在(1)全国首创数据采集板卡及相关软件,统一现场设备通信协议,兼具“数据采集”“互联互通”双重功能;(2)自主研发以MES 为核心软件平台,打造闭环的采控系统,个性化设计及制造能力很强;(3)具有先发优势,正参与制定工信部智能制造标准,未来将获更多话语权。

平台思维野蛮成长,有望做大系统集成业务。

明匠智能采用平台思维野蛮成长,发展速度非常迅速,我们认为其有望做大系统集成业务,因为其有效克服了系统集成难以做大痛点:(1)明匠通过模块化有效解决了非标问题,使得产品更容易标准化;(2)公司大量扩充产能,工程师数量较年初已经增长了五倍;(3)背靠上市公司,融资能力较强,有利于快速铺开业务;(4)跨领域能力强,目前已从汽车拓展至家电、机械、钢铁等行业,一方面,通过标杆项目打开市场,另一方面与龙头企业合作,快速切入新行业,公告与索菲亚设立合资公司,绑定家居行业龙头,开拓家居行业智能工厂升级改造市场。

投资建议:我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.38(备考)、0.57、0.68元。我们认为黄河旋风主业将持续稳健成长,明匠智能是中国工业4.0新起之秀,软硬实力均很强,平台思维加速成长,业务可复制性,有望成为产业整合者。给予买入-A 投资评级,6个月目标价30元。

风险提示:传统业务大幅下滑、整合不达预期。