绿盟科技:信息安全龙头,国家战略与技术优势助力再次腾飞

投资要点

平安观点:

信息安全领域龙头企业,细分领域优势突出:绿盟科技在国内外设有30多个分支机构,为政府、运营商、金融、能源、互联网以及教育、医疗等行业用户,提供全方位的信息安全产品及解决方案。其自主研发的异常流量清洗系统、网络入侵检测系统、网络入侵防护系统、远程安全评估系统、Web应用防护系统等产品,不仅表现优异,市场占有率也在同类产品中数一数二。从2009年到2014年,公司营业收入及净利润均保持高速增长态势,复合年均增长率分别达到25.31%及30.61%,处于行业领先水平。

全球安全事件成上升趋势,行业增长速度加快:根据Verizon发布的《2015年度数据泄露调查报告》,仅在2015年,全球61个国家共出现了79790起数据泄露事件。这些信息泄露事件不仅导致了大量用户的个人隐私遭到侵犯,更是给相关企业造成了巨大的经济损失。这直接导致了安全产品及安全服务市场规模的成倍增长。根据IDC的预测,全球网络安全的投资在2018年将达到400亿美元的年市场规模。

信息安全列入国家战略,未来国内市场潜力巨大:随着美国对其它国家网络战的曝光,中国政府把信息安全和自主可控的整体IT战略提升到了国家战略层面,网络已经成为继陆、海、空、太空之后的第五维战略空间。银行、电信、电力、医疗这些IT投资最大的行业也将全面实行信息安全产品的采购国产化,可以想见会在最近两、三年中给国内企业带来产值增速和市占率上的跨越式的提升。

投资并购完善产业链布局,海外业务高速增长:公司一直以来积极进行投资并购,这些标的不仅提供了大量优质客户,而且它们的数据库加密技术、反垃圾邮件技术、终端安全防护技术都具有技术和市场优势。公司快速实现了业务扩张,完善了产业链布局。另,公司积极拓展海外市场,发展空间巨大,是未来公司业务的一大看点。

积极布局云计算及大数据领域安全,发布云安全服务平台:公司在云安全领域进行前瞻性布局,其云安全运营服务业务早在2014年即获得ISO27001管理体系的认证。2015年下半年,绿盟科技在国内首发基于云的网络安全服务平台,该平台向合作伙伴、初创信息安全企业及行业客户提供专业的网络安全产品及服务交付能力。同时,公司与腾讯、华为就云计算安全防护领域开展合作。在云安全服务领域抢得先机,云安全将会成为公司业绩新的增长点。

给予公司“强烈推荐”评级:预计公司2016年至2017年EPS分别为0.77和1.07元,对应的增长是40.6%和39.9%。现在公司股价对应的PE倍数分别是16年52.8倍和17年的37.7倍,3-6个月的目标价是46元。虽然该目标价所对应的股价空间只有15%,考虑到公司在持续外延发展的策略,与腾讯联手将安全全服务推向数量巨大的长尾的小B和C所带来的想象空间,有极大的概率超越该目标价,首次覆盖,我们给予公司“强烈推荐”评级。

风险提示:云安全平台业务不达预期。