盈峰环境研究报告:激励授予完成,环保大平台迎接高增长

高信心完成激励:授予名单涵盖公司目前所有业务板块(本部+上风环保+专风/威奇+宇星/绿色东方),全方位激励彰显管理能力和收购整合能力。行权条件为16/17/18年扣非净利润相对15年增长分别不低于30%/60%/100%。公司此前预告15年模拟重组后净利润1.65~1.80亿元,按激励要求对应16/17/18扣非净利润约为2.21/2.72/3.40亿元,高业绩要求和高行权价坚定高成长信心。

双轮驱动深耕环保:1)17亿收购宇星科技100%股权,宇星产品线全(市场为数不多具备中环协VOCs产品认证)全业务范围广,VOCs市场爆发和智慧城市浪潮下价值凸显,承诺15/16/17年净利润1.2/1.56/2.1亿提供业绩重要增量。2)收购并增资深圳绿色东方环保持有60%股权,绿色东方目前9个已中标、签订的BOT项目达产后合计日垃圾处理量约8000吨/天,承诺16~19年廉江项目、仙桃项目、阜南项目、寿县项目合计累计利润总和不低1.2亿,带动业绩规模化稳健增长。强资本运作打造大平台:公司控股股东盈峰资本运作能力强,设立30亿规模环保产业基金加速外延扩张。公司更名体现转型决心,未来将通过连续并购打造环保大平台。

盈利预测与估值:我们预测公司16/17年EPS0.61/0.76元,对应PE30/24倍。股权激励、员工持股、股东高管增持彰显公司高成长信心,维持“买入”评级。

风险提示:收购整合风险,业绩承诺不达预期。