雪浪环境临时公告点评:工废处置战略进驻上海,打开未来成长空间

工废处置业务继续加码,未来将继续为公司贡献业绩,公司的成长空间进一步打开。公司一直致力于工业固废、危废处置的业务布局,目前增资上海长盈是战略布局的再度体现,是首家进入上海危废处置市场的环保上市公司,危废处置业务持续加码。上海拥有国家级的化工园区,危废产生量一直处于较高水平,2014年工业危废产生量超过60万吨,处置比例只有45%左右,仍然处于较低水平,上海危废处置市场存在较大的发展空间,随着经济的发展和执法的严格,危废处置市场会更加规范,上海作为一线城市,必定更加注重环境的保护和危废处置市场的有序健康发展。上海长盈目前处置能力为3,600吨/年,处置的废物主要来自于上海化工区奉贤分区、上海市工业综合开发区以及其它企业,一定程度解决了奉贤区及周边其他工业区的工业固体废弃物处置问题。目前上海长盈拟在其现有场地内进行全面的技术改造及产能扩增,将危险废物处置能力扩大到50,000吨/年。该项目完成后,可缓解上海市危险废物处置量紧张的问题,做到减量化、资源化和无害化,拥有较好的经济、社会和环境效益。上海长盈2015年实现营业收入3486.96万元,净利润1053.11万元,展现了强大的盈利能力,随着后续5万吨/年的产能扩容逐步投产,将大大提升公司的利润水平,对公司的业绩贡献力度较大。同时各方确认,2018年1月1日以后,公司有权按照各方认可的税后净利润(扣除非经常性损益)的12倍,通过发行股份或支付现金的方式向目标公司原股东优先收购其持有的目标公司80%的股权,届时将实现控股,进一步增强利润贡献力度。本次参股上海长盈是既定发展战略的落实,在收购无锡工废和增资收购南京汇丰后,公司将上海作为新的布局点,该次投资方案的顺利实施,将进一步夯实公司在环保行业的地位,有利于公司更好发展,该项目完成后,将增厚公司业绩,提升公司盈利水平,进一步打开未来的成长空间,可以持续关注公司的业务进展。

维持“推荐”评级。根据此次增资情况,我们给予15、16、17年EPS分别为0.47元、0.57元、0.67元,公司未来将逐步转向工业固废、危废处置行业的运营,目前市值较小,业绩弹性较大,我们看好公司长期的发展前景,是值得跟踪的投资标的,维持推荐评级。

风险提示:订单进展慢于预期的风险,现金回流不达预期的风险,行业景气度下行的风险。