光迅科技:业绩预告超预期,高端产品+硅光助力长远发展

光迅科技1月ary日发布2015年业绩预告,对之前15年三季度的业绩预计进行了修正。公司预计15年归属上市公司股东的净利润为21,619万-25,943万,相对于14年同期增长50%-80%,并明显高于之前30%-60%的预期。我们认为,光通信在宽带中国建设中处于基础而核心的地位,公司作为国内光器件的行业龙头,将集中受益于此,并保持业绩的快速增长。

投资要点:

全光网+IDC建设提速,光通信积极向好。15年以来,四川,河南等地先后开展全光网建设,其他省市先后跟进,大力提升宽带水平。同时互联网时代数据流量大幅提升,国家和互联网相关企业也进一步加快IDC建设力度。伴随带宽需求的不断提升,以及光通信设施综合成本的不断降低,公司的业绩有望保持快速增长。

政策推动加码,基础设施建设空间巨大。15年底,全国工业不信息化会议部署2016年总体工作要求,力争2016年基本实现所有城市光纤网络全覆盖,20M以上高速宽带用户占比超过50%,4G用户达到6亿。而目前我国宽带接入平均速度,高速宽带接入用户比例仍较低,宽带整体水平发展空间巨大。

行业龙头地位突出,利率水平不断提升。公司作为光器件行业的龙头,技术实力突出,市场地位领先。伴随公司平台整合期的完成和高端产品的占比提高,公司的利率水平也在不断提升,这也将进一步提振公司的业绩。

硅光产品出货,市场空间巨大。硅光作为提升芯片处理速度的关键技术近年来发展迅速,而目前国内仅有限的几家单位涉足该领域。目前公司硅光产品已正式出货,伴随网络速度和处理能力需求的不断提升,发展空间巨大。

投资建议:基于光通信领域的持续高需求和公司的业绩披露情况,考虑到15年国内光纤光缆厂商部分产品供不应求的局面,我们调高了公司15-17年的业绩增速和利率水平。给予16年40倍PE,目标价63.60。我们看好公司在光器件领域的优势地位,以及高速光器件方面的研发前景和硅光方面的长期布局,继续维持“强烈推荐”评级。

风险提示:行业竞争超预期;全球光通信发展不及预期;硅光发展不及预期